摘要：本文提供了违规监管在资本市场层面发挥治理效应的经验证据，研究发现，违规监管的治理效应体现在两个方面：一是有助于揭示公司的异质性信息，降低股价同步性；二是有助于降低市场噪音，削弱公司不透明水平与股价同步性之间的负向关系。进一步的研究发现，在外部制度环境较好的地区，违规监管能够发挥显著的治理作用，而在外部制度环境较差的地区，治理效应并不明显。这一发现表明，违规监管的治理效应不仅取决于其自身，还取决于发挥作用的外部条件。

关键词：违规监管 股价同步性 透明度 噪音 

单位：广东财经大学会计学院; 中山大学管理学院