摘要：本文在风险溢价理论框架下，借助Johansen协整分析、向量误差修正模型等方法，对我国大豆、玉米、小麦三大粮食期货市场的有效性进行了实证研究，以探究评估我国粮食期货市场的有效程度，挖掘影响不同粮食品种期货效率的原因。实证结果表明，我国大豆、玉米和小麦的期货价格与现货价格之间存在长期协整关系，三大粮食品种的期货市场均呈现弱式有效状态。但是，我国粮食期货市场的有效性总体偏低。其中，大豆期货市场的有效性要强于玉米和小麦，而小麦期货市场的有效程度最弱；大豆、小麦的期货价格与现货价格偏离均衡时都能在短期内恢复均衡，而玉米的期货价格偏离均衡时则难以恢复；并且三大粮食品种都不存在短期协整关系。

关键词：粮食期货市场 市场有效性 风险溢价 协整 向量误差修正模型 

单位：中国农业科学院农业信息研究所 北京100081