摘要：基于金融市场波动有偏、尖峰、厚尾的特征，利用有偏t分布APARCH模型和Granger因果关系检验，对我国债券市场、股票市场、外汇市场和货币市场之间的风险传导问题进行考察。研究结果显示：在上涨和下跌阶段，各金融市场的风险传导能力具有个体差异；债券市场、股票市场和货币市场在上涨和下跌阶段具有非常强烈的风险传导能力；外汇市场在上涨阶段对其他市场不具有显著的风险传导能力，而在下跌阶段，对所有市场均具有风险传导能力；从整体上看，我国金融市场在下跌阶段的风险传导能力要强于上涨阶段的风险传导能力。

关键词：金融市场风险传导 市场波动 金融风险管理 金融危机 金融改革 

单位：南京审计学院金融学院 江苏南京211815