摘要：对于比较成熟的资本市场来说,有效市场假设的实证检验在短期内是否有效依然充满争议,而在长期这一假设却是成立的.行为金融学借助于人的'非理性'行为和投资者情绪来解释资本市场上的某些短期'市场失灵'现象.然而,对尚不成熟的中国资本市场而言,套用这个'市场失灵'理论来解释中国资本市场运行低效率以及大量的异常现象就难免会令人误入歧途.文章以有效市场假设为逻辑起点出发,试图从'双重失灵'的角度来解释中国资本市场运行低效率以及某些反常现象.

关键词：效率 市场失灵 政府失灵 资本市场 有效市场假设 

单位：暨南大学金融系; 广东广州510632