摘要：从收益率和交易量两个角度对中国股市价格动量进行月度数据检验．结果表明，单独基于收益率标准的检验证实中国股市总体不存在价格动量．但增加交易量标准的进一步分析显示，低交易量组合的股票存在价格动量，而高交易量赢者组合的股票发生显著的价格反转，同时“对角策略”存在很大的套利空间．这一结果主要是由于中国股市的特殊结构所致，可以用行为金融模型解释．

关键词：价格动量 价格反转 交易量 套利 行为金融 

单位：上海交通大学管理学院金融工程研究中心; 上海200052