摘要：旨在应用高频数据分析股指与股指期货日内互动关系．研究发现标准普尔500指数现货市场与其期货市场收益率之间存在即时互动关系，这与国外已有研究的结果不一致．为了更进一步研究信息在现货市场与期货市场之间流动的方式，文中采用了三种方法度量股指期现市场的波动性，并且检验了两个市场波动率之间的先行一滞后关系．结果发现，股指期货先行时间明显比股指先行时间要长，股指与股指期货对不同类型的信息反映速度是不一致的．

关键词：股指 股指期货 收益率 波动性 引导关系 

单位：上海交通大学金融工程研究中心; 上海200052