摘要：代表性偏差这一心理特征分为横向代表性偏差和纵向代表性偏差，将其分别引入投资组合模型，研究了它们对投资者投资组合决策的影响．提出了代表性收益概念，从期望效用最大化的原则出发，把投资者的效用表示为期末收益和超额代表性收益的函数，建立了基于纵向代表性偏差的最优投资组合模型（横向类似），实证分析表明这一模型能够得到投资组合的有效前沿．

关键词：代表性偏差 纵向代表性偏差 效用函数 行为投资组合 模型 

单位：武汉大学经济与管理学院 武汉430072