摘要：在对“公司＋农户”与期货市场之间运行机理分析的基础上，构建公司的期望效用模型对最优套期保值和订单价格方式进行了研究．结果发现：在期货市场是跨期无偏的条件下，受流动性约束的公司在期货市场卖出的最优期货头寸小于订单规模；当对被套期保值的订单采用固定价格的定价方式时无法满足公司期望效用最大化，但采用点价的定价方式时能够最大化公司的期望效用，公司同时获得相应的风险溢价．最后通过数值分析进一步阐释了结论的正确性．

关键词：流动性约束 套期保值 订单价格 点价 

单位：西安交通大学管理学院 西安710049 过程控制与效率工程教育部重点实验室 西安710049 郑州商品交易所 郑州450008