摘要：企业成长风险带来的信息缺失使得投资者更难监管融资方的道德风险.本文基于鲁棒决策方法,构建了审慎乐观的企业在面临成长风险下的股权融资模型,探讨了投融资双方的委托问题对企业股权融资的影响.研究发现:委托问题抑制了企业的股权融资和快速发展,企业体现出更为保守的特征;提高成长性均值、降低批发价格或提高委托下的企业估值均可提高企业的风险承受能力.同时,在投资低估值、高成长性均值或低成长风险的企业时,投资者让渡经营权会导致其利益受到双重损害.

关键词：股权融资 成长风险 鲁棒决策 

单位：重庆理工大学管理学院; 重庆400054; 重庆大学经济与工商管理学院; 重庆400030