摘要：波动率微笑是Black—Scholes（BS）期权定价模型的定价偏差之一。混合转移分布（MTD）模型的最大优点在于其不仅能拟合时间序列中的平稳态，还能较好地拟合时间序列中的延伸态、突发态和异常值。在MTD模型的基础上建立了欧式看涨期权定价模型，利用香港恒生指数期权数据进行了实证检验，估计出了基于MTD期权定价模型的隐含波动率，并将之与BS期权定价模型的隐含波动率进行了比较。发现在不同的期限结构下，基于MTD期权定价模型的隐含波动率比BS期权定价模型的隐舍波动率平抑了许多。这说明MTD期权定价模型对BS期权定价模型的波动率微笑定价偏差有较好的纠正。

关键词：混合转移分布 波动率微笑 期权 定价偏差 

单位：东南大学经济管理学院; 南京210096