摘要：对B／M效应已有研究结果进行回顾，总结了B／M效应解释中存在的风险溢价和特征要素观点冲突。通过基于产业与资本市场的资产定价模型的推导原理和经济涵义，统一了对B／M效应的理性风险补偿与特征要素解释观点；实证效果证实了之前的理论结果。

关键词：规模效应 收益可预测性 风险溢价 过度反应 

单位：中国银行业监督管理委员会河南监管局; 郑州450003; 上海交通大学金融工程研究中心; 上海200052