摘要：运用实验经济学研究了投资者通过重复随机协调博弈寻找最优决策的过程,并在此基础上分析了投资者情绪演化机制和原理。实验证据证明,此博弈中任何形式的协调都是投资者通过不断寻找聚点均衡,并理性选择完美贝叶斯纳什均衡的结果。这一演化机制不但揭示了诸如动量效应、反转效应和过度交易等常见的证券市场投资者情绪背后的形成机理,还证实了即使在理性假设前提下,投资者通过群体博弈仍然会形成非理性情绪的演化和集聚。

关键词：证券市场 实验经济学 投资者情绪 随机博弈 演化机制 

单位：陕西师范大学国际商学院 西安710062