摘要：采用前景理论对处置效应的存在性和特征进行了解释。设定前景理论效用函数为分段常绝对风险厌恶（CARA）效用函数，在此基础上，构建的投资决策模型可以较好地解释处置效应。对模型的模拟分析表明：股票的超额收益率越高和波动率越高，处置效应越显著；投资者的交易频率越高，处置效应越不显著。

关键词：前景理论 处置效应及特征 分段cara效用函数 

单位：上海理工大学管理学院 上海200093 复旦大学经济学院 上海200433