摘要：本文通过构造基于流动性风险的多因素定价模型，研究了流动性风险对证券均衡价格的影响。研究表明，在假定流动性是证券收益补偿变量的前提下，证券的期望收益除了与证券的协方差风险有关外，还与证券的流动性风险和市场证券组合的流动性风险有关；流动性对期望收益具有一定的预测性，由于证券流动性是持续性的，当前流动性较差的证券在未来的流动性也较差，因而其未来的流动性风险补偿应该较高，即预期收益较高。

关键词：流动性风险 资产定价 股票收益 

单位：重庆大学经济与工商管理学院; 重庆400030; 电子科技大学管理学院; 成都610054