摘要：依据我国证券市场订单驱动连续竞价交易机制，在引入信息结构及投资者看法差异的基础上建立序贯交易理论模型，研究金融资产价格的形成过程，并研究信息结构各方面对价格形成的影响。理论结果表明，信息存在、信息分布和信息组成对买卖价差产生不同影响，其影响结果不仅取决于信息结构自身，也受到投资者构成、看法差异以及信息量值的影响。随后基于中国证券市场进一步验证了理论模型的结论。

关键词：信息结构 价格均衡 看法差异 订单驱动 序贯交易 

单位：天津大学管理学院; 天津大学金融工程研究中心; 天津300072