摘要：我国“十二五”规划提出建设自愿减排碳交易市场，良好的交易机制是碳交易市场健康发展的基础。为探求价格形成这一交易机制的核心问题，本文以自愿减排市场碳交易价格影响因素为研究对象，从供给、需求和市场影响三个方面进行了理论分析，并以美国芝加哥气候交易所为实证对象，采用面板回归和AR（1）-GARCH（1，1）模型分析方法，利用该交易所2003年～2010年碳金融工具的交易价格和相关影响因素的数据样本开展实证研究。研究发现，芝加哥气候交易所第一阶段合约配额价格影响因素主要是配额供需，且随时间推移不同年份产品的影响度有增强趋势。第二阶段能源价格影响最大，且天然气价格是最主要的影响因素。研究结果对我国自愿减排市场的建设提供了有益的参考。

关键词：自愿减排市场 碳交易 价格影响因素 芝加哥气候交易所 

单位：中南大学商学院 湖南长沙410083 招商银行博士后科研工作站 广东深圳518067