摘要：通过引入新的融资工具或有可转换证券（CCS）,应用最优控制和最优停时理论、分析基于实物期权视角下的公司最优投融资决策问题,计算了公司各证券价值、有限期破产概率及公司最优资本结构,获得成本为零的一个充分条件。数值仿真及静态比较分析表明：CCS作为融资工具能够降低投资项目破产风险和普通债券的收益率差价,能够显著增加实物期权的价值,促使管理者提前投资,且显著降低成本。

关键词：或有资本 实物期权 资本结构 最优停时 

单位：湘潭大学商学院; 湖南湘潭410005; 南方科技大学金融系; 广东深圳518055; 湖南大学金融与统计学院; 湖南长沙410079