摘要：航空业是一个非常有利于实施金融市场掠夺策略的行业，公司治理和公司资本结构对公司在产品市场的竞争有重要影响。文章构造了一个两阶段融资模型，说明当公司治理水平低，负债率高且依赖外部融资时，掠夺者的最优策略是通过在金融市场上提高被掠夺者的融资成本，间接地提高其成本，阻止潜在的市场进入者进入市场，从而掠夺竞争对手和潜在进入者。通过国航竞购东航案例，文章模型说明国航采取了对东航和新航进行掠夺的策略，指出公司融资策略必须考虑产品市场竞争战略和公司治理水平，因为公司治理水平的提高不仅有利于改善资金的使用效率，而且有利于提高经济效率和改善消费者福利。

关键词：公司治理 资本结构 掠夺 航空 

单位：上海财经大学财经研究所 上海200433 上海财经大学金融学院 上海200433