摘要：文章实证检验了在成本不同的上市公司中,机构投资者持股与管理层在职消费之间的关系。研究发现,机构投资者持股能够有效降低管理层在职消费,而且这种抑制作用在成本较高的公司中更加明显;同时,管理层在职消费与公司绩效负相关,这一负相关关系同样在成本较高的公司中更加显著。研究结果表明,大力发展机构投资者有利于公司治理的改善,而且在成本不同的上市公司中机构投资者的治理作用存在显著差异。

关键词：公司异质性 在职消费 机构投资者 公司治理 

单位：北京体育大学管理学院 北京100084 上海交通大学安泰经济与管理学院 上海200240 中国人民大学商学院 北京100872