摘要：市场有效性是一个资本市场健全发展的主要标志，而过度反应是进行市场有效性研究的一种最优方法之一。本文则对由于ST公告这一事件所导致的市场价格异常进行研究。通过实证分析，得出中国股票市场存在过度反应，即市场是非有效的。这一研究有助于深化人们对股票价格变化原因的认识，同时也有助于投资者进行投资组合决策分析。

关键词：收益回复 过度反应 公告效应 

单位：怀化学院经管系、数学系; 湖南怀化418008; 湖南大学工商管理学院; 湖南长沙410082