摘要：本文基于海洋博弈模型，对上市公司大股东的合谋及制衡进行研究。研究表明：大股东合谋行为是大股东竞争性内在选择的均衡结果，受到参与合谋的股东数量以及股东性质的影响，投票权越小，包含股东数越少的股东联盟越具有稳定性，部分大股东的合谋行为将会降低其他大股东的控制权收益，但对小股东的影响却是不确定的；同时，大股东的投票权差异越小，小股东的博弈收益越高，说明股权制衡有益于小股东的保护。

关键词：海洋博弈 合谋 股权制衡 投资者保护 

单位：重庆大学经济与工商管理学院 重庆400030 西南大学数学与统计学院 重庆400715