摘要：本文利用我国2004～2008年上市公司平衡面板数据检验终极控制股东与现金股利之间的关系。研究发现,在其他条件相同的情况下,现金流量权与现金股利支付水平显著负相关;控制权和现金流量权分离度与现金股利支付水平显著正相关。这表明终极控制股东并不是把现金股利作为＂掏空＂的工具,而是把现金股利作为掩饰＂掏空＂的面具。

关键词：终极所有权结构 现金流量权与控制权的分离度 现金股利 掠夺 

单位：西南交通大学经济管理学院 四川成都610031