摘要：微观主体怎样才能有效地发挥其抗风险能力一直为人们所关注．已有文献大多从规模经济和范围经济角度对金融控股公司的经营绩效进行了实证研究，但从控制权配置的角度对金融控股公司风险管理机制的研究尚未发现．基于组织设计理论中的控制权分配理论和不完全合约理论，本文构建了金融控股公司风险控制权配置模型，研究了微观主体行为在风险管理中的作用．研究发现：在内部和外部风险冲击下，金融控股公司能够通过分权或集权的风险控制权配置，分散和转移风险，提高其风险控制能力，从而提高收益．本文还选取国际金融危机爆发至今的样本数据，对金融危机冲击下我国金融控股公司与独立银行的收益和风险绩效进行比较．实证结果表明金融控股公司盈利水平显著高于独立银行，其风险水平低于独立银行．此外，本文给出了金融危机冲击对样本公司收益影响的时变效应，验证了金融危机对我国金融业的冲击．

关键词：金融控股公司 金融危机 风险控制权配置 经营绩效 时变效应 

单位：南京大学经济学院 南京大学金融计量与风险管理研究中心 南京210093