摘要：针对人民币、欧元、日元兑美元的官方汇率，选取了2008年金融危机前后各三年的数据参照对比分析，计算三者汇率的均值方程的残差之间的交叉相关（cross-correlation function，CCF），利用Yin-Wong Cheung，Lilian K．Ng检验统计量和Hong Y．检验统计量，验证3种汇率的标准残差的方差之间的非线性因果关系，并以此信息为依据构建BEKK—MGARCH模型，分析了人民币、欧元、日元兑美元的汇率的波动溢出效应，进而验证了各个变量序列方差之间非线性因果关系的稳健性．在Hong检验中引入了截断核函数，使得对低阶时滞项赋予了较大权重。从而准确地刻画近期波动对当前波动影响更大的特征．在建立Vector GARCH模型之前，很少有文献先进行方差的非线性因果关系检验，即使进行了简单检验，通常错误地把Q^2（P）当作变量序列的方差之间的非线性因果关系检验统计量。

关键词：后金融危机时代 汇率 波动非线性因果性 溢出效应 

单位：中山大学岭南学院 广州510275