摘要：模型设定检验是金融建模的重要环节,是减少模型风险的关键步骤.本文基于Hansen和Jagannathan[1]提出的第一HJ距离模型误设测度,以台湾市场丰富的股票和指数期权数据为基础,对8种常见的线性因子模型（包括基于金融资产价格的线性因子模型）进行模型误设检验,并探究模型设定对参数检验的影响.研究发现：在5%的显著性水平下,所有无条件信息模型均存在模型误设问题,仅FF3、LM、VanM、SkewM的条件信息模型成为可接受的正确模型;同时,是否考虑模型可能误设会影响SDF参数的检验,考虑模型可能误设能更有效地侦测因子的定价能力,而不考虑模型可能误设会高估模型SDF参数的t值绝对值,致使部分因子可能存在＂伪＂定价现象.

关键词：第一hj距离 模型设定检验 参数检验 

单位：厦门大学管理学院; 厦门361005; 招商银行私人银行部; 深圳518040