摘要：在调整Pagan和Sos sounov（2003）牛、熊市判别标准的基础上，本文诊断了我国股市的牛、熊市周期，探讨牛市和熊市的5个数量特征及股市间的周期协同性。研究表明：在1992年3月～2004年8月间，上证综合和上证A股月度股价的牛、熊市周期结构完全一致，都经历9次完整的熊、牛市交替；深证成分和上证B股月度股价经历了7次完整的熊、牛市交替；我国股市价格服从带漂移的随机游走；上证综合和深证成分价格之间具有显著的牛、熊市周期协同性，而上证A、B股之间却没有显著的周期协同性。

关键词：牛市 熊市 周期协同性 

单位：中山大学岭南学院