摘要：本文从信息风险的角度出发，以应计质量作为信息风险的变量，分别采用CAPM单因素和三因素模型及GLS（2001）模型计算权益资本成本，研究了整体应计质量及其不同部分与权益资本成本的关系。两种方法的研究结果均表明：整体应计质量与权益资本成本呈负相关关系，提高应计质量，能够降低权益资本成本。但是，将整体应计质量进行分解后，只有固有应计质量对权益资本成本有显著影响，一方面说明在应计的组成部分中，投资者无法识别操控应计带来的风险；另一方面也可能是操控性应计的不同部分造成的不同影响抵消所致。并且我们的结果发现，在单因素模型与三因素模型中，应计质量可以解释超常回报，其包含了部分市场风险。

关键词：应计质量 固有应计质量 操控性应计质量 权益资本成本 

单位：厦门大学管理学院会计系