摘要：公司治理模式的优劣，不应简单以公司业绩水平高低评价，业绩波动性等风险指标同等重要。本文就股权制衡这一治理结构安排与公司业绩波动性水平进行实证检验，发现股权制衡能够显著降低公司总资产收益率、公司价值的纵向波动性和横向离散程度。基于风险与收益相配比的基本原则，本文对现有关于股权制衡会降低公司业绩水平的研究结论提供了新的解释，为进一步认识股权制衡的公司治理功效提供了支持性证据。

关键词：股权制衡 业绩波动 决策控制 

单位：上海对外贸易学院会计学院 上海国家会计学院