摘要：公司治理水平是否同时影响上市公司的权益融资成本和债务融资成本？公司治理水平对这两种融资成本的影响是否存在差异？本文以我国深沪两市连续4年具有配股资格和贷款资格的A股上市公司为对象，采用公司治理G指数衡量企业的综合治理水平，关注于这两个问题的解决。我们研究发现：（1）上市公司的综合治理水平有利于降低企业的权益融资成本和债务融资成本；（2）公司治理水平对于企业权益融资成本的影响要大于对于债务融资成本的影响。我们的研究还发现，作为股东的投资者和作为债权人的投资者对于企业的盈利能力都非常关注，并以此作为判断对企业融资要价的主要依据。

关键词：公司治理 权益融资成本 债务融资成本 影响差异 

单位：南京财经大学会计学院 北京大学光华管理学院