摘要：本文以2003～2011年我国沪深两市A股非金融类上市公司为样本，研究金融危机背景下，上市公司是否为获取更多政府补贴进行盈余操纵及其经济后果。结果发现：（1）负向盈余操纵的公司获得更多政府补贴；（2）金融危机之后，负向盈余操纵与政府补贴关系更强；（3）公司使用负向盈余操纵获取更多补贴，会降低政府补贴的边际价值，且操纵程度越大，政府补贴边际价值越低。进一步检验还发现，盈余操纵至亏损状态的企业获得更多政府补贴，而盈余操纵降低政府补贴边际价值现象主要表现在国有企业样本中。该结果说明，政府在对企业进行补贴时，需考虑其可能存在盈余操纵，借助非会计信息以提高补贴的科学性，降低政策性风险，以促进补贴资源更加合理配置。

关键词：金融危机 盈余操纵 政府补贴 公司价值 

单位：武汉大学经济与管理学院、华中科技大学经济学院