摘要：运用1999~2008年中国上市公司的不平衡动态面板数据模型进行实证分析。研究结论表明：公司的债务保守行为与公司未来的资本投资显著相关;公司的债务保守行为与公司面临的市场竞争激烈程度不存在显著性相关。同时,股利分配会促进公司的资本投资;公司规模对公司的投资具有正面作用。这些都表明公司债务保守的目的是为了未来的资本投资,而并非由产品市场竞争所导致。

关键词：债务保守 市场竞争 资本投资 上市公司 

单位：华中科技大学管理学院