时间：2023-03-20 16:16:20
绪论：在寻找写作灵感吗？爱发表网为您精选了8篇财政投融资论文，愿这些内容能够启迪您的思维，激发您的创作热情，欢迎您的阅读与分享！
关键词：港口建设，基础设施，投融资，国际经验，机制创新
近年来，随着江苏“沿江开发战略”的逐步推进，镇江港口基础设施建设力度不断加大，港口航线逐步增多，吞吐量呈现较大幅度的增长态势。但比起南京港、连云港港等省内一些港口建设发展较快的城市，镇江的港口建设还相对滞后。调查发现，建设资金不足是制约镇江港口经济发展的重要因素。因此，借鉴国外港口建设投融资经验，创新港口建设投融资机制，解决港口基础设施建设资金来源问题，是港口建设亟待解决的突出问题。
一、国外港口基础设施建设投融资体制框架
纵观欧、美、亚多数港口的基础设施建设投融资体制，大体可分为两大类型：地主投资型港口和政府投资型港口。
1.地主投资型港口投融资体制
地主投资型港口是世界上大多数国家港口采用的模式，美国、欧洲大多数国家以及改革后的东欧国家港口均采用这一模式。地主投资型港口基本特点是：通过港口规划，包括现有布局规划和长远发展规划，界定港口的区域范围。凡是港口区域范围的土地交由港口管理机构（港务局）或者政府主导组成的一个公共企业（其性质类似于我国三峡建设总公司和长江口建设总公司）进行规划，并按照规划进行港口基础设施的建设，然后将符合建设码头、库场等条件的岸线、土地出租给港口经营企业，建设码头或库场等从事经营，收取岸线或土地出租费用；或者自行按照规划，建设光板码头、库场出租给港口业务经营企业从事经营，收取码头或库场租用费。论文大全，港口建设。港务局或者这个公共企业不以盈利为目的，而是通过规划、建设实施政府对港口的管理职能，不参与市场竞争，与以盈利为目的的企业具有根本不同的性质，因此其土地或者码头、库场等的租金收入免交各种税费，全部用于港口基础设施的再建设，即通过土地运作，实行滚动开发。地主投资型港口的最大优点是确立了港口基础设施建设和管理的长远固定投融资渠道，不需要各级政府的投入（各级政府财政往往不投入），实施滚动开发，对港口的长远发展和有效管理提供了保障。不论是政府管理部门管理的港口，还是由公共企业管理的港口，地主型港口的模式无疑是促进港口持续、有序发展的重要途径。
2.政府投资型港口投融资体制
各级政府按照有关法律的规定直接投入资金建设港口基础设施的国家和地区，主要是亚洲。如：日本、新加坡，欧洲的法国以及我国的香港、大陆港口，由政府通过财政拨款用于港口基础设施的建设。以日本为例：日本港口由中央和地方共同出资建设，凡新建、扩建港口，由地方政府拟定五或十年港口发展规划，报国土交通省审批。涉及陆域或建设省主管的岸线时，还需报建设省审批。重要港口新建或改建公众使用的水域设施，外围设施或泊位设施，工程费用由中央和地方政府对半分担。特别重要港口、避风港口75%由中央政府负担。论文大全，港口建设。海关、商检等配套单位的建设投资由其主管部门负责拨款。日本港口的码头投资主体分为三类：港湾局建设和管理公共码头，出租给港运企业（即装卸、运输企业）经营；厂商自行建设、管理其使用的专用码头；埠头公社建设、管理轮渡码头和集装箱码头，出租给船公司使用。
二、国外港口基础设施投融资的基本经验
调查研究许多国家港口基础设施和经营设施的投融资体制和政策，可以发现两条具有普遍指导意义的基本经验：
1、突出政府对基础设施建设负责
所有港口不论是地主投资型港口还是非地主投资型港口，港口基础设施的建设和维护都由政府负责。地主投资型港口是由政府港口管理部门或者行使政府职能的一个公共企业（即公司制形式）通过规划或立法界定一定区域的土地使用权或所有权。港口管理部门或者这个公共企业通过对土地、航道、水域等基础设施的建设，形成可建码头的岸线，出租给经营人建设码头泊位或者由港口管理部门或者这个公共企业建设好码头或码头水工部分出租给经营人从事码头经营业务（如德国的租赁港、北欧及东欧国家的港口、日本埠头公社的码头等），而经营性的设施基本都由经营人自行建设、维护和管理。
从表面上看，其管理模式似乎各不相同，政策不一，但是在上述港口投融资体制的基本问题上所采取的模式几乎是完全相同的，这是基于港口是一个区域（不是一个企业），在这个区域内，存在若干从事经营活动的企业。在市场经济条件下，每一个具有一定规模的港口都是一个综合性的交易市场，它既构成与其他港口（另一个市场）的竞争，也构成一个港口（一个市场）内部竞争，在这种多种产业产品汇集、多个企业参与经营的情况下，基础设施特别是公用基础设施只能由管理港口的政府部门负责建设、维护和管理。这与我国界定社会主义市场经济条件下经济调节、市场监管、社会管理、公共服务的政府职能是完全一致的。
2、坚持港口规划、建设与维护相统一
不论是地主投资型港口还是非地主投资型港口，港口规划和基础设施建设、维护和管理无一不是始终捆在一起，统一由负责港口管理的政府管理部门或者承担政府港口管理职能的一个公共企业来负责的。论文大全，港口建设。其中的道理是十分清楚的，港口规划与公共基础设施布局、安排建设实际上作为政府提供基础设施的公共职能和对港口发展起主导和导向调控作用是不可分割的。如果港口规划由政府管理部门制定，而基础设施则由某一个企业去建设和管理，往往建设会偏离规划，难以真正使规划得到落实。我国港口在港务局政企不分的时候，港务局所作的规划和对公共基础设施的建设、管理都是围绕自身企业的经营来进行的，港口规划严格地说是一个港口企业的发展规划，而不是真正意义上的全部港口的发展规划。即便如此，那时的规划与基础设施的建设也是紧密联系在一起的。在市场经济条件下，港口实行政企分开之后，作为管理某个城市整个港口的港口行政管理部门，法律已经赋予他制定港口总体规划的职责。要真正使整个港口规划得以落实，使港口能按科学规划进行有序的发展，港口的基础设施，应当由这个港口的港口行政管理部门负责建设、维护和管理，这是世界各国港口管理的共同内涵和共同特点。
三、镇江港口基础设施投融资机制创新思路
借鉴国外经验，结合镇江政府财力、金融体制和资本市场发育程度，创新港口基础设施建设投融资机制，需要从以下方面努力：用活用足国家优惠政策，搭建投融资平台，拓宽招商引资渠道，探索资本运营方式，逐步形成投资主体多元化、融资渠道多样化的格局，保障港口建设对资金不断投入的实际需求。
1.用活用足国家优惠政策
研究把握和深刻领会江苏省委省政府关于加快沿江开发实施意见的精神实质，用活用足国家支持沿江开发和沿海开发的优惠政策。通过有效运作，争取更多的国家级、省级“十二五”港口建设重大项目，力争得到国家和省政府更多的政策和资金支持，用于港口基础设施建设。抓住国务院支持江苏沿江和沿海建设的历史机遇，加强与国家机关和省直机关的沟通联系，争取更多港口建设项目落户镇江港。
2.盘活港口现有资产
推行“地主港”经营模式。由政府委托特许经营机构代表国家拥有港区及后方一定范围土地、岸线及基础设施的产权，对该范围内的土地、岸线、航道等进行统一开发，并以租赁方式，把港口码头租给国内外港口经营企业或船舶公司经营，实行产权和经营权分开，向经营者收取一定租金，用于港口建设的滚动发展。
鼓励央企、大型公司和外商，以合资、合作等多种形式参与港口基础设施建设，参照BOT（特许权融资）、PPP（公私合营）等方式，培育多元化的港口投资和经营主体。论文大全，港口建设。
出租、出让或完全出售港口资产和港口服务，引导镇江的优势企业等各类社会资本参与港口经营，有重点地开发港口中转和港区配套服务项目，扩大港口的规模效益。
3.创新招商引资项目
积极研究央属大型企业、省属企业和跨国公司以及台湾重点企业的发展战略，围绕产业链的薄弱环节，创新招商引资项目，通过政府招商、媒体宣传、对外推介会等多种形式，推出一批与港口关联度高、产业链长、带动力强、附加值高、对区域经济发展影响大的石化、能源等港口投资项目，吸引拥有市场和货源、实力雄厚的中远、中海等国内外大航运集团、大船公司、大货主来镇江投资港口开发建设。同时，加强与国司合作，努力营造一个良好的投资环境，增强国家和省级开发投资公司在镇江的投资信心，引导国司扩大投资规模，加大对镇江港基础设施建设的开发投资力度。
4.搭建多渠道投融资平台
完善港口建设发展专项资金和担保机构。配合中央刺激经济的一揽子计划，每年从政府财政预算中安排专项资金，专门用于港口建设的贴息、补助、信用担保机构风险补偿、技术改造与创新、人才培训等。积极探索建立政策性信用担保机构，成立由政府主导、社会共同参与的担保公司，为港口建设贷款提供担保，开辟港口融资绿色通道。
借鉴国外著名港口以及江苏张家港、江阴港的经验作法，整合优质资源，成立股份制公司，通过发行股票、公司债券和定向增发股份募集资金收购重大优质资产，壮大上市公司总资产。建议政府出台优惠政策，吸引大航运集团等参股，以便把更多与港口发展相关的投资主体联合在一起，形成港口的规模化经营积聚效应，打造利益共同体，共谋发展，做到既有效破解港口建设资金瓶颈制约，又保持稳定货源，使招商引资建设港口的过程成为开拓货源、扩大市场的过程，成为拓展港口功能、提升核心竞争力的过程。
建立镇江港金融合作试验区，实现多方共赢。抢抓国家在上海建设国际航运中心和长三角金融中心的新契机，争取海外更多的民营金融机构落户镇江参与港口建设，促进镇江金融合作。支持金融系统积极开展“委托贷款”业务，引导民间过剩资金投向港口基础设施建设。长三角地区(尤其是浙江地区)的民间资本雄厚，投资遍布各个领域。可以参照上海一些外资银行采用的“委托贷款”方式，利用银行网点分布广泛、经营优势明显等特点，向民间个体或企业资金过剩方宣传、解释金融法律法规和政策规定，引导过剩的民间资金向需求资金的港口建设方向流动，并协助资金过剩贷出方对投入用于港口建设的资金合理使用情况进行监督。论文大全，港口建设。同时，银行本身也可以按比例收取一定的中间费用，开创建设方、贷出方和银行方多方共赢的局面。
搭建债券、基金融资平台。论文大全，港口建设。发行港口发展债券、企业债券，依托银行，设立港口产业发展的投资基金，鼓励发展各类产业基金、创投基金、私募基金；探索港口产业基金、企业债券和短期融资券发行试点工作。
关键词:城市轨道;交通建设;投融资模式
中图分类号:TU
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)09-0085-02
随着我国经济的快速发展和人口数量的日益庞大,交通拥堵,道路资源匮乏,公共交通效率低下等问题日益突出,发展城市轨道交通是解决上述问题的必然选择。由于城市轨道交通投资巨大,为拓宽筹资渠道和缓解政府财政压力,有效解决建设资金短缺问题,我国一些发达城市在轨道交通投融资模式上积累了许多丰富的经验,形成了一套比较完整的实施措施。通过对其分析和比较,从中可以得到很多有益的启示。
1 我国现有城市轨道交通投融资模式的比较
目前,国内城市轨道交通投融资模式主要有以下三种,即以政府财政资金无偿投入为主的投融资模式,以政府为主导的负债性投融资模式,投资主体多元化的投融资模式,其各自运作模式如下:
1.1 以政府财政资金无偿投入为主的投融资模式
这种模式是指城市轨道交通全部由政府投资,由一个或若干个国有企业负责垄断运营,依靠政府财政补贴来达到盈亏平衡,政府对项目的投入主要是现金投入,不提供或很少提供包括沿线土地开发权等政策支持。我国在计划经济体制下主要采用这种模式,如北京地铁一号线、北京地铁环线等。
在以政府财政资金无偿投入为主的投融资模式下,政府对项目的投资、建设、运营控制程度较高,有利于统一组织施工,运营中财务成本也较低,但是这种模式存在以下两个问题,一是由于工程造价不断上涨,建设项目愈加集中,政府财力的增长往往无法满足基础设施发展的需要,二是由于传统的政府补贴模式长期存在,企业缺乏加强管理以降低建设运营成本的原始动力,因此服务意识较差,效率低下。
1.2 以政府为主导的负债型投融资模式
这种模式是指为克服政府财力不足对轨道交通发展的制约,由政府财政投入部分资金,其余资金则依托政府提供信用担保,由轨道交通(建设、运营)项目公司以银行贷款、发行债券等方式进行债务融资,政府通过行政手段让直属企业为项目提供资金或者为贷款提供担保,政府批给项目沿线的土地开发权,以综合开发收益作为贷款的偿还来源,政府承担项目债务的还本付息责任。采用这种模式的有北京地铁复八线、广州地铁二号线、上海地铁二号线和上海地铁十号线。
在以政府为主导的负债型投融资模式下,政府可以在资金短缺的情况下,短期内筹集到大量建设资金以保证项目建设的顺利进行,但是由于项目投资的最终来源还是政府财政收入,政府负担繁重,这种模式并没有从根本上解决城市轨道交通建设资金短缺问题,企业效率和经济效益仍然低下,不利于企业吸引多元化的股权投资和引进先进的公司治理模式。
1.3 投资主体多元化的投融资模式
这种模式允许民间资本和外国资本以市场方式组建轨道交通项目公司,成为轨道交通项目的投资主体,以市场融资方式筹集建设资金,形成一个以市场投资主体为主,政府投资为辅,以市场融资为主,以政策性金融投入为辅的多元化格局。通过政府投资、补贴或扶持,对项目进行商业化运作,提高项目利润率,吸引社会各方面投资,改善企业治理结构,提高管理水平和运作效率。采用这种模式的有北京地铁四号线、北京地铁奥运支线和深圳地铁四号线。
在这种模式下,通过发挥政府投入的示范作用和对非国有经济的带动作用,以政府杠杆资金吸引社会资金的广泛参与,一方面能够引入民间资本,减轻政府的财政负担,另一方面引入竞争机制,提高运作效率,能够利用政府的力量解决市场不能解决的问题,也能利用市场解决政府不能解决的问题。但是,这种模式也存在一些不利因素,主要体现在融资涉及面广,结构复杂,需要做好有关风险分担、税收结构、资产抵押等一系列技术性工作,而且,由于政府资本金比例较低,对投资公司筹集资金形成巨大的压力,投资公司在项目投资和运营中所处地位过于重要,一旦资金周转发生困难,将严重制约轨道交通建设项目的顺利开展。
2 郑州市城市快速轨道交通建设项目基本情况
郑州市是河南省省会,中部地区的重要区域性中心城市,随着城市规模的不断扩大和城镇化进程的逐步加快,城市经济建设的飞速发展,城市人口急剧增加,城市交通面临严峻的局势,道路拥挤、车辆堵塞、交通不畅已成为制约郑州市城市发展的瓶颈问题。在这种情况下,发展以轨道交通为骨干的公共交通系统,积极引入具有大、中运量的轨道交通方式是实现郑州市交通可持续发展的必然趋势。
根据《郑州市城市快速轨道交通建设规划》,郑州市轨道交通线网由6条线路组成,全长202.53km,共设车站135个,其中换乘站22个,2009-2015年作为起步阶段,建设轨道交通1号线一期工程、2号线一期工程,线网规模为45.39km;2015-2020年作为发展阶段,建设轨道交通1号线二期工程、3号线一期工程、四号线一期工程,形成“井”字形骨架网络,线网规模为50.22km;2020年以后作为成熟完善阶段,建设轨道交通6号线,5号线环线、2、3、4号线的二期工程。
根据轨道交通1号线一期工程的初步估算,投资成本约为5.9亿元/km,因此,郑州市轨道交通建设项目总共需要约1000亿元的资金,在单一的政府投资模式下,政府财政将面临巨大的资金压力,因此,必须结合郑州市现有的经济实力,选择合适的轨道交通投融资模式。3 郑州市城市轨道交通投融资模式的选择
根据轨道交通投融资模式演变规律及模式选择原则,在我国选择投融资模式的总体思路是:对于初次建设轨道交通的城市,宜建立政府财政资金为主导的财政投融资模式;对己有一定轨道交通系统的城市如北京、上海、广州等,应努力创造市场化融资条件,建立多元化的市场融资模式。结合郑州市实际可考虑有步骤地有针对性地采用以下模式。
3.1 采取以政府为主导的负债型投融资模式
考虑到郑州市的轨道交通建设刚刚起步,缺乏投资主体多元化融资模式必须的操作经验、人才和成熟的投资环境,因此建议近期建设项目采用以政府为主导的负债型投融资模式。以下就轨道交通建设项目的投资构成作简单说明:
政府财政投入:由于城市轨道交通具有一次性投入大,运行费用高,社会效益好而自身经济效益差等特点,政府在城市轨道交通资金筹集中始终占有举足轻重的决定作用。为保证近期建设项目的顺利实施,建议郑州市市政府投入部分财政资金作为近期建设项目资本金。
国内银行贷款:轨道交通建设项目作为公共建设项目,基本上都用于可续经营性,破产和清算的可能性都很小,而且轨道交通的资产、权益随着时间的推移,具有不断增值放大的特点,另外,轨道交通项目公司可在轨道交通沿线和车站开展多元化经营,其经营收入增长空间很大,当轨道交通项目运作一定年限后,在政策支持下,逐渐具有一定的营利性。
企业债券:企业债券是企业为筹集建设资金而发行的债券,通过发行轨道交通债券,可以集中民间大量闲散及短期资金用于轨道交通建设。企业债券不改变投资主体,实际上是向社会公众借款的一种方式,而且是一种筹集长期稳定、低成本资金的有效手段,可以作为郑州市轨道交通建设筹集资金的一条重要渠道。
3.2 积极探索投资主体多元化的投融资模式
投资主体多元化投融资模式建立是一项复杂的系统工程,也是郑州市轨道交通投融资工作发展和努力的方向,其建立的前提是城市轨道交通盈利模式的建立,只有扫清外资和民间资金进入轨道交通建设领域的各种障碍,提高经济效益,实现盈利,才能真正吸引到多元化投资主体,实现市场化运作,因此,郑州市应借鉴香港、上海、北京等地轨道交通建设的经验和教训,积极探索多元化的投融资模式,营造良好的融资环境,改革现有的项目审批内容和审批程序,提供更加高效、快捷的服务,降低投资者进入的成本,建立价格补偿机制、土地补偿机制、广告商贸补偿机制,为轨道交通建设项目创造良好的投融资环境,以吸引更多民间资本、企业资本、市外以及国外资本投向轨道交通建设领域。
3.3 建议重点车站和换乘枢纽采用TOD的土地开发模式
TOD(Transit Oriented Development)即交通导向型开发,TOD土地开发以城市轨道交通的车站为中心,在车站及周边进行高密度的商业,办公,住宅等综合性用途的集约化,高效率开发,利用站点的建设引导站点周边地区的开发建设,既能够提升区域竞争力,又能够通过商业开发筹集建设资金。如苏州市轨道交通一号线工业园区段就是在城市设计与地下空间总体规划的指导下,结合轨道交通与地块的关系,统筹规划、交通、机电、建筑、结构、市政、景观、策划实施等进行研究,对轨道交通设施、公共地下通道、公共地下停车场、地下商业用地进行了TOD综合开发。
融资是TOD开发的一个重要意义,通过政府与社会的合作,解决轨道交通的建设资金短缺,并在空间上使轨道交通建设同周围土地利用有机的结合起来,形成完整的,有鲜明特征的城市空间组织秩序,建立轨道交通与沿线物业联合开发的运作机制,组织架构,能够多方位筹集建设资金,有效缓解政府的财政压力。按照城市轨道交通发展引导城市发展,城市发展促进城市轨道交通的思路,将城市轨道交通发展给城市发展带来的外部效益象轨道交通项目内部转移,达到多元化筹集建设资金的目的。
参考文献
[1]孙静.城市轨道交通基础设施项目的投融资方式研究[D].武汉:武汉理工大学硕士学位论文,2007.
[2]孙宁.城市轨道交通建设投融资模式的研究[J].中国铁路,2002,(11):57-66.
[3]肖俊.北京城市轨道交通投融资研究[D].北京:北京工商大学硕士学位论文,2003.
本论文对我国及广州市的城市基础设施的投融资模式进行分析和研究，从开题开始在导师的指导下饿自己不断学习中顺利进行。在搜索资料的过程中现阶段已经对所写论文有所了解，论文的初稿也已基本形成框架。
本论文初稿初步分为四章：
第一章：绪论。主要是对论文的研究背景及研究意义作了说明，阐述了我国及外国一些学者对城市基础设施建设的一些观点和看法。根据所查资料显示世界各国已经将城市基础设施作为城市经济发展的引擎。各国都开始注重城市基础设施的建设，因为城市基础设施是一座城市发展程度的标志。
第二章：是对城市基础设施的相关理论概述。括城市基础设施的基本概念；城市基础设施在城市发展中的地位及作用；城市基础设施的改善是城市发展的标志；城市基础设施是城市存在和发展的物质条件；城市基础设在城市的建设中与城市经济社会发展中占有极其重要的地位。城市基础设施建设也是衡量城市强弱和发展的重要衡量指标。随着城市的现代化发展，城市基础设施在城市中的地位和作用愈加重要。根据查找整理资料，城市基础设施的范畴大致应包括以下六个系统：城市能源系统：包括城市电力生产与输变电设施，煤制气、天然气、液化石油气的生产、供应设施，城市热能生产与集中供热设施等。水源给排水系统：包括水资源的开发、利用设施，自来水的生产、供应设施，雨水排放、处理设施等。交通运输系统：包括城市对内交通运输的道路、桥梁、公共交通场站设施，城市对外交通的航空、水运、公路、铁路等设施。邮电通讯系统：包括邮政、电讯、电话等设施。城市生态环境保护系统：包括环境卫生和垃圾清运处理、环境监测保护、园林绿化等设施。城市防灾系统：包括防火、防洪，防地震、防地面下沉、防风雪以及人防战略等设施。
第三章：我国城市基础设施建设的现状及投融资模式。我国在城市交通方面，截至2009年年底，我国城市公共电（气）车、轨道交通总规模达到42.8万辆，是1978年的19.5倍。1978年我国城市市政公用设施固定资产投资12.0亿元，占全国全社会固定资产投资总额、国内生产总值的1.79%、0.33%。2008年，全国城市市政公用设施建设固定资产投资达到7236亿元，比1980年增加了501.5倍。占全国全社会固定资产投资总额、国内生产总值的4.20%、2.41%。1978年至2008年，城市市政公用设施建设累计完成投资达49955亿元，年平均投资增长率为24％。我国在城市道路桥梁方面，截至2007年年底，全国城市道路总长达到25万公里，面积43亿平方米，较建国初期分别增长23倍和58倍；城市桥梁4.8万座，路灯140万盏，较改革开放初期分别增长了9倍和24倍。我国的城镇化进程仍处于加速发展时期，城市建设对资金的需求量越来越大，必须树立科学的城市经营理念，创新思路，多渠道筹集城市建设资金。要在坚持政府投入的同时，创新机制，发挥市场配置资源的基础性作用，调动社会各方投入的积极性，实现城市建设投融资主体的多元化和融资方式的多样化，变政府包建为多方共建，变政府独资为多方筹资。目前我国基础设施建设的资金来源主要有：政府投资、BOT模式、银行贷款、债券、资产证券化、等等。BOT模式就是建设—经营—转让的缩写。其典型形式就是以政府和私人机构之间达成协议为前提，由政府向私人机构颁布特许，允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。其中重庆地铁、深圳地铁、北京精通高速公路、南浦大桥、杨浦大桥都是我国运用BOT模式建设的基础项目。资产证券化是以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来预期收益为保证，通过在国际资本市场上发行高档债券来筹集资金的一种项目证券融资方式。目前我国试点资产证券化的银行有两家，分别是国家开发银行和中国建设银行，长沙市二环线资产证券化来筹资建设的。银行贷款是政府授权一些从事城市基础设施建设的国有投资公司，向银行贷款，财政实施担保并进行贴息。这些贷款由于取得容易，程序简单，一旦出现还款紧张的情况，还可以利用政府同银行的关系进行一定的融通，因此，被各地政府广泛使用。城市基础设施项目引入民间资本，不仅可以解决资金不足的问题，而且还可以提高城市基础设施的建设速度和经营效率。
第四章：广州市基础设施建设投融资模式的研究。广州市作为我国发达城市之一，所以城市基础设施建设尤为重要。2010年亚运会更是对广州市基础设施的一次考验，也是广州市基础设施建设发展的一次机会。对于广州城市基础设施建设投融资的主要模式有政府投资、银行贷款、市政债券、资产证券化、BOT模式等等。2010年亚运会发行亚运会债券为亚运会筹集资金。2010年广州市首次为城市建设发行的总共28亿元公司债券 。自此，广州市进行城市建设，除了使用财政资金外，多了一个向市场筹集的新渠道。债券的融资成本是除了发行股票之外，借款成本比银行还低的“最抵”方案。2010年三月银行贷款 利率为收益五年以内6.48%，五年以上6.84%，而广州城投的债券利率是5%，以28亿元来计算，一年利率差就达到约1.5%，相当于4200万元，是一笔不小的数目。我国具有一定市政债券性质的券种,较典型的有上海浦东发展建设债券、重庆城建重点债券和1997广州地铁建设债券。银行的贷款对城市基础设施的资金供给金额非常庞大，其支持力度远远超过财政，为城市基础设施发展提供了重要的资金支持。2009年广州市城市建设投资集团有限公司与中国工商银行等16家金融机构组成的银团签订城建项目贷款合同，总金额达713亿元，另外，工商银行还批准给予城投集团100亿元的项目临时周转贷款。资金主要用于道路交通、中心区雨污分流和旧社区的改造等城市基础设施项目的建设，这也是广州有史以来参与银行最多、融资额最大的银团贷款项目。BOT模式在广州城市建设中的应用，随着经济的发展带来了水环境的破坏，珠江三角洲的河水的严重污染，阻碍了经济的进一步发展。而治理这一污染现状，需要巨大的投资费用，广东省已经作出治理规划，称为“碧水工程”，大约需要200亿元人民币，巨额的资金来源有待解决，而彻底地解决水污染问题，远不止此数额。采用BOT投融资模式是通过先投资建设废污水处理厂，出让一定时间的经营所有权，经过转让再拥有经营所有权的模式，解决政府筹集资金的困难，又可解决水环境严重污染的问题。其优点是既可减少废污水处理工程的初始费用，利用BOT融资可以将有限的资金投入到更多更急需发展的领域中去；又可吸收废污水处理先进技术，改善和提高管理水平。BOT投融资模式在广东省基础设施建设中已经得到应用，如深圳沙角B电厂、广州地铁二期工程等，这一章还将广州市与其他城市的基础设施建设相比较，分析它们之间的的投融资模式。广州在“十一五”计划中指出2003年至2010年建成282.75公里快速路，2004年至2007年建成规模污水处理系统，2003年至2010年投资20.3亿建成南部供水工程。2010年的1至9月份，广州89个重点建设项目累计完成投资741亿元，比2009年同期增加176.2亿元；其中交通与城市基础设施项目完成投资203.9亿元。2001-2009年广州的基础设施投资由1098.68亿元增加到4488.32亿元。基础设施的发展反映了一座城市的发展水平的建设可以顺利快速的发展。
还有一些资料在整理中所以可能最终的初稿会与现在有些出入。
2.存在问题及解决措施
（1）、数据的来源主要是国家统计年鉴、广东和广州统计年鉴。由于有些数据及资料不能直接得到，有些资料、数据要经过分析、计算才能得到，所以，收集一手资料有些困难。但是，这些经过自己做充足的工作基本可以解决好。
（2）、如何运用自己所学的知识来找出问题之间的联系，但通过不断的学习和老师的指导，基本解决了这个问题。
（3）、面对在论文写作中遇到的问题，通过查找相关的参考资料并不断从学习中寻找合理的解决方案。
（4）、要对广州市的投融资模式及城市基础设施的基本情况有所了解才能正确的分细研究广州市的主要投融资模式。
3.后期工作安排
后期准备继续查找资料，尽快完成自己的初稿，希望在导师的指导下修改、完善自己的论文，为自己在最终的答辩中做好准备。
关键词：城镇化；投融资；土地财政；土地金融
一、引言
城镇化是现代化发展的必由之路，是未来中国最大内需之所在。“十”报告将城镇化放在了十分重要的位置。因此，新型城镇化在未来中国发展过程中的重要性已毋庸置疑。过去由土地财政和土地金融来解决城镇化投融资需求的模式已经存在很多问题，且已经不足以应对愈加庞大的资金需求，因此城镇化进程中投融资模式的市场创新和政策改革问题亟待探讨。
二、城镇化的内涵
“城镇化”一词源于英语Urbanization。由于对城镇和城市概念的混淆，理论界有“城镇化”和“城市化”两种说法且存在一定的争议，本文界定两者在本质上是一致的。
本文总结学术界各种不同的观点，认为城镇化的内涵应包括以下几个主要方面：一是产业结构的转变和社会经济结构的多元化，即农业经营方式更为现代化、规模化，第二、三产业不断壮大；二是由于工业化进程的进一步推进，资本、劳动力等生产要素在城市的集聚和在城乡间的高效流动；三是城镇人口数量逐渐增加，城镇数量和规模递增；四是传统落后的农村社会逐渐被现代文明的城市社会所替代，城市生活方式和价值观念成为社会生活方式和价值观念的主体；五是城市功能不断完善，空间形态发生变化，城镇基础设施建设承载力不断增强。
通过分析以上五个主要方面的内涵，我们可以得出城镇化的投融资需求体系主要包括农业现代化、产业结构调整和产业升级、城镇基础设施建设和公共服务等几个方面，除此之外，还应包括社会城乡生态共保，以提高人居环境品质。下面，本文将对以上几个主要方面的投融资需求进行具体分析。
三、城镇化进程中的投融资需求
（一）农业现代化
当下，我国农业生产依然满足不了城镇化进程中居民对农产品快速增长的需求，进口在明显增长，因此必须加大力度推进中国农业的现代化进程[1]。
对农业现代化的金融支持至少应包括以下几个方面：一是金融机构为农业现代化的装备和技术提供充足的信贷资金；二是金融机构通过资金投向来引导农业生产部门的产业结构调整和升级；三是金融机构为农业提供具有避险功能的金融工具，防范和降低农业经营的高风险；四是金融机构为农业现代化构建信息平台，为农业生产活动提供信息、咨询等方面的服务，加快农业产业化健康发展[2]。
（二）产业结构调整和产业升级
金融系统通过资金导向、信用催化、防范和分散风险等机制作用于产业结构调整和产业升级过程。具体而言，包括以下几个方面：一是金融机构为第二产业的技术改造和扩大生产提供充足的信贷支持，以促进产业升级；二是通过优化资本市场，使资本市场为新兴产业提供充足的资金支持，以优化产业结构；三是金融机构通过资金的投向引导生产要素的集聚，进而促进产业集聚，推动产业转型升级；四是金融机构通过提供相应的金融工具防范和分散各个产业的风险。
（三）基础设施建设和公共服务
城市基础设施和公共服务设施建设存在周期长、资金占用额大、成本回收时间长的特点，单纯依靠财政资金并不足以支撑整个建设项目，所以向金融体系进行融资就成为募集资金的重要手段[2]。在城市基础设施和公共服务设施的建设过程中，主体多元化、渠道多元化、方式多元化将成为其健康的投融资模式的发展趋向[3]。
（四）城乡生态共保
中国城市经济的高速增长主要是依靠外延扩张来支撑的，呈现出高增长、高消耗、高排放、高扩张的粗放型特征；伴随着城市经济的高速增长，资源和环境压力凸显，各种社会矛盾加剧[4]。
积极推广应用安全可靠的垃圾焚烧新技术、新工艺、新设备；完善城乡污水处理厂和配套管道设施的建设改造工作；建设高质量的林荫道路和林荫公园等绿化工程。这些措施的实施除了依靠财政资金外，还应积极向金融体系寻求主体多元、渠道多元、方式多元的投融资机会。
四、目前主要的投融资模式
在城镇化快速推进的过程中，政府投融资资金来源已由以预算内财政为主向以预算内和预算外财政、银行贷款等为主转变。而在这一转变过程中，土地成为地方政府手中最为重要的工具，由此产生了“土地财政”和“土地金融”的概念。
（一）土地财政
土地财政是指地方政府的可支配财力高度倚重土地及相关产业租税费收入的一种财政模式[4]。具体来说，土地财政主要通过以下两个途径为地方政府增加财政收入：通过出让、租赁国有土地使用权等获取土地收益；通过收取依附于土地开发的房地产业和建筑业的相关税费增加财政收入。
土地财政的产生有其一定的实际意义。一方面，低价出让土地招商引资拉动了地方投资增长和经济增长；另一方面，高价出让土地增加了预算外收入，由房地产业和建筑业等发展带来的税收增长使预算内收入增加。
（二）土地金融
土地金融与土地财政相关联，是在城镇化快速推进的过程中，地方政府以土地财政为支撑，搭建地方政府投融资平台筹集资金，为城镇化建设筹资。
土地金融主要通过以下两种方式筹集资金：通过地方融资平台公司以土地作为抵押获得银行贷款，这种方式占筹集资金的大部分；以土地为担保发行城投债。这两种方式的偿债资金基本全部来自于土地出让金、房地产相关税收和财政收入。
（三）目前投融资模式存在的问题
在过去十几年的城镇化进程中，土地财政和土地金融发挥了重要的推动作用，但目前看来，这种投融资模式已经出现了很大的问题。
首先，城市土地属于国有，农村土地集体所有，土地财政和土地金融使得地方政府不断征收农村土地，但其支付的土地补偿金很低，损害了农民的利益，造成社会矛盾的加剧。
其次，土地的高价出让金推高了房价，破坏了市场规律，使房地产市场泡沫加剧，不仅损害民生，更使市场存在越来越高的风险。
第三，由于地方政府的偿债来源主要为土地出让金和房地产相关收益，房地产市场的高风险也就使得地方政府的债务风险提高。
五、投融资模式的改进建议
（一）完善财政支持机制
国家应该完善财政支持机制，调整财政支出结构，以“人的城镇化”为重点，满足居民日益增加的教育、文化、医疗、养老等公共服务需求，且与可持续性发展的理念相一致。
（二）构建并完善城镇化的投融资平台
一个完善的投融资平台可以拓宽投融资渠道，为资金的需求方和供给方提供信息咨询平台，促进金融资源的有效利用，为社会经济的发展提供充足的资金保障。因此，各地方应积极构建并完善城镇化的投融资平台。
（三）创新城镇化的投融资模式
目前可以运用的投融资新兴模式主要有：BOT模式，即建设-经营-转让模式；ABS模式，即资产证券化模式，该模式比较成功的案例是大连路隧道项目的资产证券化；TOT模式，即移交-经营-移交模式；PFI模式，即民间主动融资模式；基金模式。
（四）深化金融改革
加快证券、信托等金融服务行业的发展，建立完善的现代金融服务体制，金融体制和投资体制改革为投融资模式的市场创新提供有效手段。（作者单位：山东财经大学金融学院）
参考文献
[1]李雅琦，《陈锡文谈城镇化中的粮、地、人》[J]，东方早报，2013（1），C04.
[2]范立夫，《金融支持农村城镇化问题的思考》[J]，城市发展研究，2010（7），63-66，72.
[3]毛腾飞，《中国城市基础设施建设投融资模式创新研究》[D]，中南大学博士学位论文，2006（7）.
关键词：层次分析法，PPP模式，评价
1、PPP模式的含义与特点
PPP英文全名为Public Private Partnership，中文直译为“公私合作关系”，“公”代表政府部门，“私”代表私营部门，主要是指非政府性质的各种社会团体和企业组织。由于不同国家和学者对PPP的理解和认识不同，PPP也形成了不同类型的含义。就广义上来，PPP是指给各部分与私人投资者之间进行的一系列合作，包括投资领域、建设领域、技术领域、经营领域以及服务领域等等。具体而言，可以分为BOT(Build-Operate-Transfer)模式、TOT(Transfer-Operate-Transfer)模式、DBFO (Design-Build-Finance-Operate)模式等。而狭义上的PPP特指投融资模式，更加突出政府的参与及合作。PPP模式与传统模式相比较，最大的特点在于私营部门的参与，可以使公共部门和私营部门之间取长补短，发挥各自的优势，弥补对方身上的不足，以最有效的成本为公众提供高质量的服务。PPP模式具有以下几个特点：
① 传统模式下，政府部门既是公共项目的投资者和建设者，又是公共项目的运营者和监管者，这种模式极易造成政府部门工作压力过大、管理缺位、工作效率不高，甚至滋生腐败现象。而PPP模式将社会上的私人投资者引入到公共项目中，最直接的影响在于减轻了政府的财政负担，而且政府部门由原来的投资者、建设者、运营者和管理者的角色转变为单纯的监管者，加快了政府职能转变，有利于提高政府部门工作效率。
② PPP模式可以使政府部门和私营部门取长补短，发挥各自的优势，尤其是利用私营部门的优势条件，政府部门通过私营部门提供的资金、技术、服务和管理经验来提高和改善公共项目建设与运营效率，更好的为公众提供高质量的服务。
③ PPP模式下的风险分担更加合理，传统模式中的公共项目风险往往由公共部门独自承担，而PPP模式终政府通过各种手段将其中一部分风险有效的转移给私营部门，减轻了政府部门承担的风险。
④ PPP模式中政府部门与私营部门之间是合作关系并共同分享权力，具体表现在以下两个方面：一是双方的合作和信任取代了以往的命令和控制式的对立关系；二是合作中各方可以就一些需要提讼的问题进行协商，达成谅解并免于。
2、评价方法的选择及确定
层次分析法可以广泛地涵盖上述评价指标，并且比较擅长处理缺乏客观数据、主观评价因素较多的项目，基于以上考虑，本文采用层次分析法作为分析的手段。设现在要比较个因子对某因素的影响大小，用表示和对的影响大小之比，则最后得到矩阵。其中的取值参考以下标准：
1表示两个因素和具有相同重要性；
3表示因素比因素稍重要；
5表示因素比因素更重要；
7表示因素比因素强烈重要；
9表示因素比因素极端重要；
2、4、6、8表示上述评价值的中间值。
求解的特征向量W
式中A表示为：，为判断矩阵； 为A的最大特征根。
即为各指标间相对重要性的权重向量。
由可以估计比较判断的一致性。
式中CI为一致性指标；n为判断矩阵的阶数。当判断矩阵中随机输入1－9及其倒数时，计算得到一致性指标的平均值RI。由此，可以进行满意一致性检验。
当时，认为判断矩阵的一致性是可以接受的，否则应对判断矩阵作适当修正。当评价对象为多层次评价因素时，则参照上述评价方法进行再次评价，并做一致性检验。
3、评价指标选取及确定
传统政府投资项目可以简单的划分为完全政府(财政)投资、完全市场化投资以及政府主导的市场化投资三种模式，PPP模式即属于第三种投融资模式。如果政府主导的市场化投融资模式较其它两种模式具备更多的优势，那么就可以为PPP模式引入政府投资工程领域提供合理依据。根据已有的研究成果，评价指标可以分为以下几部分内容：
一是经济效益，包括模式的融资能力、投资效益、融资成本、投资规模。融资能力是指采取的投融资模式可以融资能力的大小；投资效益是指投融资资金的未来净现值大小，投资效益是投资者决定是否投资项目的主要指标之一；大部分投融资资金往往是负债资金，投融资成本是指融资所需要的成本大小，融资成本越高，表明项目要支付更多的投融资利息。
二是管理效益，包括人力资源、组织运行效率和资金运作效率。人力资源是指投融资模式中人力资源的配置状况，可以考察人员学历、专业技术水平、综合业务能力等；组织运行效率是指投融资组织机构的工作效率，通常市场化、专业化融资机构的参院会使组织机构具备更高的运作效率。资金运作效率主要考察资金是否得到有效的使用。
三是运营效益，包括经营效率和服务水平。经营效率考察的是指运营阶段的经营成本，反映了运营商的运营管理水平；服务水平是指提供单位服务所产生的成本。
四是是公平与公正指标，包括风险分担和利益分配。公平与公正指标主要考察PPP项目相关者的公正与公平程度；合理的风险分担和收益分配可以使政府与私营投资者公正与公平的参与PPP项目的建设和运营。
根据确定的评价指标构建如图1所示的评价方案，采取专家打分方法对相关指标进行确定。本文涉及层次分析法计算过程及记过是通过EXCEL表格自动处理的，忽略了详细的计算过程。
图1模式评价指标体系
4、评价方案及评价结果分析
根据专家打分情况，运用层次分析法EXCEL表格运算，得到A-B判断矩阵Wij，见表1：
表1 A指标层权重确定
指标 公平与公正 经济效益 管理效益 运营效益 Wi
经济效益 1.00 3.00 4.00 5.00 0.5427
公平与公正 0.33 1.00 2.00 3.00 0.2330
运营效益 0.25 0.50 1.00 2.00 0.1398
管理效益 0.20 0.33 0.50 1.00 0.0846
验证：λmax=4.0470，CI=0.0157，RI=0.90，CR=0.0174< 0.1。由上述计算结果可以确定经济效益、公平与公正、运营效益和管理效益分别为0.5427、0.2330、0.1398、0.0846。
表2 经济效益指标权重确定
指标 融资能力 投资效益 融资成本 投资规模 Wi
融资能力 7.00 5.00 2.00 1.00 0.4927
投资效益 7.00 5.00 1.00 0.50 0.3501
融资成本 1.00 0.33 0.14 0.14 0.0513
投资规模 3.00 1.00 0.20 0.20 0.1058
验证：λmax= 4.1366，CI= 0.0455，RI= 0.90，CR= 0.0506 < 0.1。由上述计算结果可以确定经济效益、公平与公正、运营效益和管理效益分别为0.4927、0.3501、0.0513、0.1058。
表3 管理效率指标权重确定
指标 人力资源 组织运行效率 资金运作效率 Wi
人力资源 1.00 0.33 0.14 0.0833
组织运行效率 3.00 1.00 0.20 0.1932
资金运作效率 7.00 5.00 1.00 0.7235
其中λmax=3.0658，CI=0.0329，RI=0.58，CR=0.0567< 0.1。由上述计算结果可以确定人力资源、・组织运行效率、资金运作效率的权重值分别为0.0833、0.1932、0.7235。
表4 运营效益指标权重确定
指标 经营效率 服务水平 Wi
经营效率 1 3 0.75
服务水平 0.33 1 0.25
其中＝2；CI＝0；RI＝0；CR＝0
表5公平与公正指标权重确定
指标 风险分担 利益分配 Wi
风险分担 1.00 1.00 0.5
利益分配 1.00 1.00 0.5
其中λmax=3，CI=00，RI=0，CR=0 < 0.1。风险分担和利益分配的权重值分别为0.5、0.5。通过表1-表5各指标权重值的确定，得到表6所示的各指标的权重。
表6 评价指标权重
A层指标 B层指标 权重值
经济效益 融资能力 0.2674
投资效益 0.1900
融资成本 0.0278
投资规模 0.0574
管理效益 人力资源 0.0070
组织运行效率 0.0163
资金运作效率 0.0612
运营效益 经营效率 0.1049
服务水平 0.0350
公平与公正 风险分担 0.1165
利益分配 0.1165
采取专家打分法对完全政府(财政)投资、完全市场化投资以及政府主导的市场化投资三种模式进行打分，指标按照1-5分进行评价。指标打分结果与对应权重值之积为该项指标的得分值。各项指标的打分情况及评分值见表7-表10。
表7 经济效益指标评分值
指标 权重值 完全政府投资 完全市场化投融资 政府主导、市场化投融资
融资能力 融资能力 0.2674 2 4
投资效益 投资效益 0.19 2 3
融资成本 融资成本 0.0278 4 3
投资规模 投资规模 0.0574 2 3
总计 总计 0.5426 1.1408 1.8952
表8管理效益指标评分值
指标 权重值 完全政府投资 完全市场化投融资 政府主导、市场化投融资
人力资源 0.007 2 4 4
组织运行效率 0.0163 3 3 5
资金运作效率 0.0612 2 3 4
总计 0.0845 0.1853 0.2605 0.3543
表9运营效益指标评分值
指标 权重值 完全政府投资 完全市场化投融资 政府主导、市场化投融资
经营效率 0.1049 3 4 4
服务水平 0.035 2 4 3
总计 0.1399 0.3847 0.5596 0.5246
表10公平与公正指标评分值
指标 权重值 完全政府投资 完全市场化投融资 政府主导、市场化投融资
风险分担 0.1165 2 4 4
利益分配 0.1165 3 4 5
总计 0.233 0.5825 0.932 1.0485
汇总表7-表10各项指标的打分情况及评分值见得到表11。
表11 三种投融资模式的比较分析
指标 完全政府投资 完全市场化投融资 政府主导、市场化投融资
经济效益 0.5426 1.1408 1.8952
管理效益 0.1853 0.2605 0.3543
运营效益 0.3847 0.5596 0.5246
公平与公正 0.5825 0.932 1.0485
总计 1.6951 2.8929 3.8226
从上述评价结果可以得出，完全政府(财政)投资、完全市场化投资以及政府主导的市场化投资三种模式的优劣顺序为政府主导、市场化投融资(4.0571)，完全市场化投融资(3.5119)，完全政府投资(1.7904)。完全市场化投融资方式在经济效益、社会及环境效益以及运营效益方面具有相对优势，在公平与公正指标上却较政府主导、市场化投融资模式弱。该评价结果反映了社会资本参与政府投资项目建设和运营工作的可能性及优越性为PPP投融资模式的提出及应用提供了依据。
参考文献
[1] 陈波, 李远富. 模糊综合评价法在PPP项目风险评价中的应用[J]. 科技与经济. 2008(1)：119-121.
关键词：科技投融资；绩效评价；支持向量机；主成分分析
中图分类号：F204 文献标识码：A 文章编号：1001-8409（2014）12-0125-05
The Performance of Science and Technology Investment andFinance Based on the Support Vector Machine
GU Jing1，ZHAO Da2，WANG Chaoling3
（1.School of Economics，Sichuan University，Chengdu 610054；2.School of Economics，FuDan University，Shanghai 200433；
3.School of HSBC Business，Peking University，Shenzhen 518055）
Abstract：To improve the government s science and technology investment and finance management model and raise the level of innovation efficiency. The support vector machine method is presented in this paper to do an empirical study on the performance of S&T investment and finance based on the datas from 1995 to 2011. On the one hand，the test results show that the construction of support vector machine mothod is effective and feasible. On the other hand，the performance of S&T investment and finance is not increasing with the total investment but showing some fluctuations.
Keywords：sicence and technology investment and finance；evaluation of performance；support vector machine；principal component analysis
引言
提高科技自主创新能力不仅是我国科技发展的前提、国家基础设施建设的重要组成部分，也是政府公共财政投资的主要目标之一。对于企业自身来讲，技术创新往往还能够带来丰厚的超额利润回报。但是把资本、技术、劳动力等要素转化为现实生产力不仅取决于资金投入量的增加，还依赖于利用率的提高。杨波等[1，2]认为，科技投融资力度加大和高科技产业发展没有呈现同步增长的态势。因此，政府投融资平台近几年来对科技创新领域投入了大量资金，政策给予了很多扶持，最终企业利用这些资源进行技术创新。那么，科技投融资的实质效果如何？这是当前亟需解决的问题之一。
Yoichi Gokan[3]和杨志安等[4]认为，财政投融资的绩效评价应该有完善的评价体系并使用科学规范的评价方法。对于科技投融资的绩效评价也应该如此。以往研究主要集中于企业间或行业间的科技投融资绩效指标体系的构建与评价。如王利剑等[5]对高校科技平台绩效评价进行了研究；李左峰等[6]研究了政府科技项目投入对95家创新企业的影响。从技术方法层面来讲，现有文献大多利用AHP、专家打分法、BP神经网络、数据包络分析（DEA）等非参数方法，效果并不是十分理想。因为定性的方法不能公正、客观地评价事物，具有较强的个人主观色彩；对于定量分析的方法来说，DEA方法避免模型设定偏差，但忽视随机误差且结论的稳健性较差[6]，BP神经网络不能择优寻找支持向量，对全体样本进行迭代导致速度慢且准确率相对较低。由于现实世界过于复杂，一些无法直接纳入量化体系但又对评估具有重大意义的指标如创新产品的环境效益等则需要经过特别处理。
由此可见，在不断加大投融资规模的基础上，评价宏观经济主体投融资绩效具有较大的理论和现实意义。尤其是四川省，作为西部最重要的科技省份，拥有5所211高校、216个研究开发机构、12家高新技术产业化基地。在全国各省市中，高新技术产业化基地总数排名第一。2013年四川省政府出台了《关于促进科技和金融结合加快实施自主创新战略的若干意见》等文件，积极拓宽科技投融资渠道，对于投融资的绩效评价迫于现实需要。由于非线性支持向量机具有很好的泛化性，适于处理高维数据，可以巧妙地解决小样本非线性的问题。由于何悦等[7]认为R&D投入对创新绩效呈倒U型曲线而不是简单的线性关系，因此用非线性支持向量机来进行科技投融资绩效评价恰到好处。但是，非线性支持向量机预测精度会随着样本特征即评价指标维数的增加迅速降低，而评价指标维数太低又不能充分反应出投资绩效的变化情况，使预测没有现实意义。因此为了在能够合理构建众多评价指标的前提下不影响非线性支持向量机的预测精度，本文首先对原始数据进行主成分分析以降低评价指标的维度（由9维降为3维）；其次将维数减少后的样本特征送入支持向量机分类器对投融资绩效进行评价，以提高预测精度；最后对四川省科技投融资绩效进行实证检验，根据实证结果为完善科技创新体制提供政策建议。
1 基于支持向量机的科技投融资绩效评价方法
1.1 数据来源及评价指标选择
本文研究样本来源于1995～2012年的四川省科技投融资绩效数据，9项科技投融资评价指标，共162个观测值。统计数据来自《中国科技统计年鉴》、《中国环境统计年鉴》、《四川科技统计》和《全国科技经费投入统计公报》。在利用支持向量机方法处理样本时分为两组，1995～2007年的数据为一组作为训练样本，2008～2012年的数据为测试样本，用于测试。
在评价指标选择上，现有文献主要集中于两点：一是专注于新产品销售收入、新产品开发项目数和专利数的创新绝对指标[8]；二是强调R&D效率、创新产出弹性等相对指标[9]。结合现有文献以及相关具体问题，本文在构建指标体系时遵循的原则是：①指标体系是一组既互相依存、相互制约，又相互独立，科学、通用地反映创新绩效评估对象历史、现状及规律的指标群所构成的有机整体，不能是生硬的
结合。②指标体系是动态的，能根据形势变化做出适当调整。③有较强针对性、简明实用。④定量与定性相结合。基于此，构建了以下指标体系（见表1）。
之所以选择R&D投入强度，是因为从宏观层面，加大R&D活动投入力度已成为各国保持科技领先的重要措施；微观上讲，R&D投入不仅是企业技术创新绩效的重要资源，也是企业追求长期竞争优势的原动力。如Lee[10]利用跨国数据发现，对于较低技术能力且处于高技术机会和竞争度产业内的企业而言，R&D补贴对于创新绩效具有显著影响。由于具有实用性、创造性，国内专利申请授权数成为企业技术创新的直观体现。比如Zhang和Rogers[11]研究认为企业的专利授权量对技术创新绩效有显著的正向影响。另外，大中型工业企业新产品销售收入与销售总收入之比和大中型工业企业新产品开发项目数等指标也相对比较重要。虽然四川省大中型工业企业数量只占规模以上工业企业的一成，但资产总额和净资产、销售收入和利润均在五成以上。考虑到创新产品环境效益评价是一个多目标的评价问题，而政策等所导致的环境影响难以直接进行定量分析。模糊综合评价法在评价界限不明确现象时模拟了人类的推理模式，所以引入模糊综合评价法比传统的多要素综合法、AHP法等更具优势[12]。本文从定性和定量两个方面构建了创新产品环境效益的指标体系（见表2）。
由表3可以看到，各地区高等学校R&D支出、创新产品的环境效益、大中型工业企业新产品开发数（项）、国内专利申请授权数和国外主要检索工具收录科技论文等指标相关性相对较大，说明存在较大的冗余。因此可以考虑在主成分贡献率比较大的基础上，用主成分分析方法同时实现降低评价指标维度，从而提高支持向量机预测精度以及不损失信息、保证评价结果可信的目的。由相关矩阵经运行PRINCOMP过程后得到表4。
1.3 支持向量机处理结果
支持向量机（Support Vector Machine，以下简称SVM）主要根据Mercer定理，以结构风险最小化为原则，在约束样本训练误差的条件下能够使置信范围值最小化。具体表现为先用一个非线性映射φ将样本数据S转换到一个高维特征空间H中，使得φ（S）具有很好的线性回归特征。然后在H中进行线性回归，最后返回到Rn，从而转化为求解凸规划问题，并求得全局最优解。
SVM的算法程序主要包括训练参数输入、训练样本输入、模拟训练，评估训练样本等一系列过程，其流程如图1所示。
将表6中1995～2007年13年数据的z1，z2，z3作为SVM属性矩阵输入，综合得分作为标签即输出，并进行RBF训练参数优化。计算机运行环境为Matlab2010b，Microsoft Visual Studio2010，软件版本为Libsvmmat2.89-3。
由于误差惩罚因子c和参数g对RBF核函数的性能产生较大影响，从而影响回归精度[14]。采用最新网格搜索法（Grid Search）来实现参数的寻优。首先对c、g粗略地取MN个值，然后对这些组合分别训练不同的模型，再估计其回归能力，最终得到性能最佳的一个组合（c*，g*）。为了提升推广能力，还可进一步在最佳组合（c*，g*）附近缩小尺度进行搜索。软件运行结果如图2所示。
图1 SVM算法流程
图2 参数选择结果
在得到最优参数c*=11.3137，g*=00625（即log2c*≈3.5，log2g*≈-4）后，将2008～2012年数据作为测试样本并运行预测子模块（support vector machinepredict）对模型精度进行检验，得到最终评价结果如图3（a）、3（b）所示。
图3（a） 数据拟合
图3（b） 误差分析
注：为方便标注，图3（a）及3（b）中横坐标1代表2008年，1.5代表2008年7月份，2代表2009年，2.5代表2009年7月份，以此类推。
运用SVM方法进行科技投融资绩效评价结果与运用主成分分析评价结果的相对误差大多在1.8%左右，最大不超过6%。由于冗余会造成SVM预测误差偏大，因此用主成分分析后能大大提高评价精度。事实上，本文提出的基于SVM的科技投融资绩效评价方法具有很强的普适性。且随着训练样本的增多，准确率会越来越高。另外，由于现实中一些政策或投入影响具有长期性，因此将方法中的自变量提前一期或两期还可做预测。
2 评价结果分析
2.1 评价结果描述
2008～2012年，虽然四川省科技产业的专利申请授权数、R&D支出、国外主要检索工具收录四川省科技论文数分别增加了215%、114%、77%。但评价结果显示，四川省科技投融资绩效由优到劣的顺序为：2012年（2.47），2011年（2.02）、2010年（1.64）、2008年（152）、2009年（1.43）。绩效水平在2009年出现较大回落以后于2010年出现反弹，超越2008年的水平，投融资绩效在2012年势头发展迅猛并达到历史最高水平。这说明科技产业投资是一个包含许多不确定性因素的动态过程，其绩效不仅要考虑投资的数量增长，更要考虑所投资金的利用率问题和宏观经济环境变化等要素。
2.2 四川省科技投融资现状及对策建议
评价结果显示，目前四川省科技投融资绩效总体向好，并未出现较大波动，投融资绩效水平自2009年以来逐年提高。这说明政府、社会、企业在整合科技资源，加速成果转化方面措施得当，这些政策不存在系统性问题，大部分可以继续推行。第一，2008～2012年四川省R&D投入强度由1.28增长到1.47。2008年末，由于金融危机的影响，促使政府进一步优化科技投入结构，不仅企业自筹资金呈上扬趋势，而且形成了以科技企业而不是科研院所为主体的产学研结合局面。第二，作为四川省省会和科技投融资重点城市，成都市近年来高度重视科技企业孵化器，并将其作为区域创新体系的重要组成部分。通过对专业技术孵化器、留学人员创业园以及博士创业园等各类科技企业孵化器的建设，突出对特色产业集群和创新集群的基础性孵育作用，使得科技企业资金利用率和盈利能力显著提高。第三，四川省各级政府科技主管部门主动组织科技企业财务人员利用各种融资方式及运作流程，使科技企业更多地利用各种融资方式。
尽管四川省科技金融工作不断创新，但是从绩效评价结果来看，相比2008年，2009年绩效水平出现了较大程度下降。本文认为，这在一定程度上是受2008年汶川大地震以及年末全球金融危机的波及。比如地震会引起黄光机台断裂，报废大批晶圆，严重影响部分在蓉高科技企业如英特尔、微软出货量，从而导致投融资绩效水平下降。至于金融危机的负面影响则可以由表6看出：比如2009年绩效水平比较低的重要原因是z1得分比较低，而z1主成分表达式显示，这可能主要是因为金融危机导致企业在研发创新产品时融资出现困难，这种情况下企业会把资金较少应用于环境效益。因此，在面对重大风险挑战时，四川省投融资绩效表现出相对的不稳定性，这说明目前投融资机制还不够完善，在增强科技投融资抵抗重大风险能力，提升自身绩效水平方面还存在以下问题：
第一，政府管理方面，四川省科技金融资源整合力度有限，区域市场化程度不高以及对科技产品财税支持力度不够。另外，科技成果转化率相比沿海科技创新突出省份如江苏、上海等偏低，且低于全国水平，投融资具有一定的粗放性。以医药行业为例，近几年科技成果转化率仅为11%，已进行产业化的比例不足5%。明显可以看出，科技企业立项的市场导向性不强，忽视市场需求的问题依然突出。
第二，市场环境及结构方面，政策性银行尤其是商业银行对中小科技企业支持力度不够，担保机构效率不高，创新型企业在初创期严重缺乏融资渠道。中小科技企业作为创新的生力军虽然获得了知识产权质押融资的优惠，但是在出口退税质押、股权质押、保单质押、债券质押等领域需求不易满足，部分原因是由于企业信用体系不完善。对成都市106家科技型中小企业调查结果显示，约有21%的企业认为政府及相关部门要努力督促金融机构推出更多适合科技型中小企业的金融产品，以方便科技型中小企业资金融通。约有18%的企业认为政府及相关部门需要建立企业信用档案，积极向金融机构传递企业信息。
针对四川省科技投融资绩效评价结果以及目前科技投融资存在的问题，提出以下几点建议：
第一，拓宽融资渠道。其中包括大力发展天使投资、建立专门的科技银行以及设立政府引导基金。进一步加强与沿海尤其是香港科技板的交流，充分利用香港地位优势及国际影响力。这样不仅能够引进国外资本还能拓宽风险资本退出渠道，构建创业企业与风投、服务机构对接平台。
第二，合理规划政府投资领域。在处理基础研究与应用研究的责任利益划分时，由于基础性研究具有投资大、回收期长、科研投入者成果极易被模仿等特点，所以应该由政府承担主要出资人的角色；而商业利益较大的应用研究则应由企业承担，并由政府保证其知识产权。
第三，建立多元化评价模式。巩固“政府引导、市场运作、多元投资、专家理财”这一理念，通过组建评价专家库和专业团队，初步建立起市场、专业机构等多元化评价模式，建立中介信誉体系并及时向社会公布结果。同时，政府自身要加强财政科技资金监管，避免重复投资，盲目立项。
第四，提高高科技成果转化率。针对高科技成果转化率较低的问题，政府除了要提高高技术成果转化基金外，还应该健全政策性银行和中小企业间接融资体系，对那些销售收入增加很快、具有极强潜力的中小企业通过加强银企合作、提供必要的信用担保支持和税收减免措施；对一部分由科研院所转化来的科技企业，必须建立完善的现代企业制度，设立科技成果转化收益奖来提高科研人员的主动性。
3 结论与展望
由于SVM具有很好的泛化性适于处理高维数据，可以巧妙地解决小样本非线性的问题；冗余会造成SVM预测误差偏大，用主成分分析后能大大提高评价精度，因此，本文首先运用主成分分析对指标体系的相关性进行处理，结合SVM方法提出基于SVM的科技投融资绩效评价方法，并利用四川省科技投融资数据进行评价，实证结果表明：利用SVM方法进行科技投融资绩效评价结果是可行且有效的。
本文的研究只关注了论文数量以及专利数量，对其质量并没有考虑。后续研究将在以下两个方面进行改进：一是核函数的构造与选择、相关参数的优化；二是进一步考虑检索科技论文质量和专利质量，尝试构造更适合的核函数并优化相关参数。在指标构建方面，将进一步考虑检索科技论文质量及申请专利质量等指标，从而构建更为完备的评价指标体系。
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论文关键词：农村公共产品投融资制度金融机构
论文摘要：在我国新农村建设过程中，农村经济的快速发展对农村金融产生了越来越强烈的需求。然而，我国现阶段农村的金融现状却不能有效满足农村金融的需要。本文立足于这个现实，分析农村金融供给与需求现状，和中国农村目前发展所存在的主要问题，在前人的基础上探索更深层次的问题及成因，并对我国农村的金融体制改革和发展的出路提出相关的政策建议。
一直以来，以“农业、农民、农村”为代表的“三农”问题是困扰我国社会主义现代化建设和全面建设小康社会的重大和现实的问题。当前，农村经济社会条件发生了深刻的变化。缺乏有效的农村融资金融产品已成为制约农村发展的瓶颈，急需构建相应的新型农村金融产品供给体系。但从我国农村发展的现状来看，资金的投入是重点。于是，建立健全适合我国农村、农业和农民发展需要的农村金融体系，确保资金有效地使用与投放，保证公共产品的供给，便成为了中国农业发展的重中之重。因此，进一步改革和完善我国农村金融体系和公共产品的投融资制度，建立有效的多元化农村资金分配与公共产品投融资渠道体系才是解决目前农村金融需求的核心和关键。
1我国农村金融的现状与问题
1．1中央和地方政府财政投入不足
根据公共财政理论，对于农村准公共产品的提供，市场机制可以发挥一定的作用，但由于农村公共产品的基础性、效益的外溢性特征，政府仍然应发挥主导的作用。据统计资料，建国以后至2005年，除个别年份外，我国政府的财政支农资金绝对额是增长的，特别是1992年以后，政府财政对农业投资每年以百亿元的规模上升。1990—1994年保持在9％～10％，l995—1997年下降至8％左右，1998年以来尽管国家把国债投入的30％用于了农业和农村，但财政农业支出占财政总支出的比重仍呈下降趋势。2000-2003年继续下降至7％左右。财政投入不足10％的水平与我国农业的基础地位极不相称。
l-2政府支农资金投入结构不合理
从农业投资内部而言，我国农业投资主要由农业基本建设支出、农业科技三项费用、支援农村生产支出和农村水利气象等部门的事业费及其他费用这几部分构成。据统计资料，我国政府农业投资的使用方向特征十分明显，即农业投资中的主体部分投向了农业事业费、支援农业生产支出和农业基本建设，这几项所占比重超过了按这一口径计算的90％，投向农业科技(农业科技三项费用只是农业科研投资的一部分，不是全部)和其他方面的项目很少。农业基本建设中，主要投向了大中型水利建设。例如，2005年国家财政用于农业的支出为2450．3亿元，其中支援农业生产和各项事业费占73．1％，基本建设占20．9％，科技三项费用占0．8％，其他占5．1％。而不同的投资方向对农业增长与发展所起的作用是不同的。
1．3区域差别大，西部地区资金支农力度低
从区域来看，由于历史以及当前的经济发展程度等原因的影响，比较而言，西部及中部地区对农业投资的力度相对薄弱，资金运作的效率总体上也低于东部地区。据统计资料，除人均财政直接对农业项目支出外，其他指标同东部相比，西部都有一定的差距，其中人均存款余额、贷款余额、当年净增存款额、当年净增贷款额、农业贷款余额、外商对农业的实际投资额差距都在50％以上。
1-4金融支持不够
从目前来看，我国农村公共产品投融资发展进程中，普遍存在以下三大问题：(1)农村正规金融供给增长不足。目前，农村金融体系主要由农村信用社、农业银行、邮政储蓄和农业发展银行构成，但从发挥的作用看，这四家机构在农村的作用并不明显。中国农业银行是国有商业银行，由于赢利动机的存在，实施“有所为有所不为”战略一放弃农村，进军城市；邮政储蓄仅是一个储蓄银行没有贷款业务，功能过于单一；农业发展银行作为我国唯一的农业政策性银行已演变为“收购银行”，只负责粮棉油收购资金的管理，局限于单一的国有粮棉油流通环节的信贷服务，而急需政策大力扶持的农业开发、农业技术进步及农村基础设施等“公共物品”却得不到足够的政策性金融支持，农业发展银行政策性金融主体地位不突出。于是，实际支持农村经济发展的重任只能落在了农村信用社的肩上。然而在实际运作中，农村信用社过分看重业绩增长，以追求赢利为主要目标，偏离了为社员服务的主要原则，难以达到支持农业农村发展的目的。(2)农村信贷需求满足度不高，民间借贷现象突出。我国农村金融体系存在严重缺陷，已滞后于农村经济的发展，形成了一定的金融“空洞”，民间借贷应运而生。虽然目前只能以“灰色”或“黑色”的形式存在，表现却异常活跃；虽然屡遭政府取缔或禁止，却表现出顽强的生命力。(3)农村金融产品单调，融资渠道狭窄。以重庆市为例，农村可选择的金融产品仅有存款、贷款、保险等，且基本上是城市金融产品的简单移植。采取的可融资方式主要限于间接融资，尤其是短期、小额贷款，且涉农贷款多为1年期以下，按农户养殖的生产周期，年均利润40％～50％计算，若贷款1000元1年后到期还本利，农户无法实现简单再生产，更不能进一步滚动发展，再加上额度偏低，不能有效满足农村市场发展需要；农村企业债券尚处于空白状态，重庆27家上市公司中仅2家间接涉农。
2农村金融问题存在的原因分析
2．1农村经济发展水平低，资本形成能力不足
我国农村经济发展水平低，资本形成能力不足，客观上阻碍了农村公共产品供给的投融资。农村自然条件相对较差，基础落后，在中西部贫困地区，农业仍处于靠天吃饭的境地，抗风险能力弱。农村二三产业不发达，区域经济布局不合理。农业生产需用的固定资产多，生产周期长，资金周转慢，技术进步滞后，特别是我国政府长期以来实行了对农副产品低价收购的政策，更使工农产品价格“剪刀差”有日益扩大的趋势，导致农业比较效益低下，因而投资农村往往得不到平均利润；农业投资经营规模在现有的以家庭联产承包为主的制度下上不去，不易取得规模报酬。由于农业生产“投入多，产出少，经济效益低”的特点非常明显，不仅难以吸引非农业部门资金，就是农业部门自身即便产生了利润也不大可能转入农业进行再投资。
2．2农村公共产品供给的责任划分上缺乏科学性和合理性
在我国农村公共产品的供给过程中，一些本来应该由中央政府提供的公共产品却通过政府的行政权威转移事权交由下级政府，造成基层政府事权大于财权。而基层政府财力不断萎缩，据国家统计局的数据统计，2000年，全国财政收入1．34万亿元，其中中央占51％，省级占10％，地(市)级占17％，而有着2千多个县级财政、4万多个乡级财政的两级财政收入共计仅占22％，这种财权与事权的不对称就从客观上限制了地方政府提供公共产品的能力。
2．3投资环境不理想，缺乏对资金的吸引力
由于我国农村公共产品所具有的非竞争性或非排他性的特征决定了农村公共产品的供给具有外部性和社会性，基于资金的趋利性原则，除了国家及地方政府为协调国家经济发展的需要为农村公共产品的供给提供公共财政资金外，其他的农村金融机构、企业和国外的金融机构都不愿意投资于农村公共产品。
3新农村建设背景下改革农村金融体系制度的对策建议
3,1加大财政支农的力度
应逐步加大财政支农的投入力度，并且逐步调整财政支农投入份额及其递增比例，主要是农村基本建设投入占计划内基本建设投入总额的比例、支农支出占财政支出的比例、农业科技三项费占科技三项费的比例等，确保农村公共产品供给的稳定性和持续性。同时还要适应WTO规则，建立和完善新形势下的政府扶持农业政策。改变传统的以高关税和价格支持为主的直接式农业扶持保护政策，向通过“绿箱”政策进行的间接式农业扶持保护政策转变，加大对农村公共产品供给的投入，增加农村公共产品的供给，减少农村农民增收的私人成本。
3-2明晰公共财政的投资范围与力度
明晰公共财政的投资范围和力度，纠正中央和地方对农村公共产品投融资的范围与结构偏差，抑制地方投资规模盲目扩张。根据地方农村公共产品的特性，对政府投资领域逐步进行分类界定，明确政府投资主要集中在非竞争性的投资领域，对有收费机制、收益稳定的公共产品投资项目(如供水等)，完全交给社会投资者投资；对一些有收益机制但效益难以做到投资收益平衡的设施项目，政府通过适当的补贴等政策，鼓励社会资金规范、有序地投入。一般认为，凡是能够通过市场调节的领域，由市场根据等价交换原则来实现。如农业生产中农民使用的农机具、农药、化肥、薄膜等流动资金的投资适宜由农民来承担。因为这些投资所形成的效益分割，成本与效益对比关系比较明显。
3-3完善农村金融公共产品供给支持体系
目前亟待需要解决的是拓展农业发展银行信贷支农业务的范围。通过拓展农业发展银行信贷支农业务的范围，实现农业发展银行对农村政策性贷款的指导和统一管理，以确保农业发展银行发挥支农的主导作用，增加农村农民收入，为农村公共产品供给提供资金支持。其次，构造分工明确、相互配合、运转良好的农村公共产品金融支持体系，逐步建立以农业发展银行为主导，农村信用合作社和中国农业银行为两翼，国家开发银行和其他商业银行等机构为有效补充的稳定的活跃的农村金融信贷体系。
此外，建立农村信用担保及保险体系，为供需结合创造条件。尽快组建成立农产品、农业贷款担保中心等信用担保体系，解决当前贷款缺乏抵押担保的现状；授予更多的保险机构参与农村保险市场，通过奖励、补贴、政策优惠等，推动保险机构开展农业保险、农村信贷保险等业务，建立风险补偿机制，降低农村资金市场风险，促进供需有效结合。
关键词：高校 基本建设 筹资 思索
一、引言
高校目前的收入主要以财政拨款和学费收入为主，这两项收入占高校总收入的绝大部分，其中财政拨款又包括事业拨款和基本建设拨款。但由于高校自我积累水平低，只能基本满足高校人员的工资支出、水电气暖及日常公用支出、学生基本费用支出、现有设施的修补等，无力进行大型项目建设和大规模教学设施改造、扩建工作。由于高校基础设施严重不足，有限的财政基本建设拨款经费供需矛盾持续加剧，且高校目前仅依靠自身积累进行投资额巨大的基本建设活动又是不现实的，只有通过市场对基本建设进行融资，才能解决高校基本建设过程中的资金缺口问题。因此，从可持续发展角度来看，将来高校的融资活动对高校将变得越来越重要。所以，必须千方百计的拓宽基本建设融资渠道，多方面筹措建设资金，以保证学校不断发展的需要。
二、高校基本建设投融资发展状况分析
（一）投融资规模与来源结构分析 （表1）是山东省省属普通高等学校2001至2004年基本建设投资支出统计表，从中可以看出，近几年山东高等学校基本建设投融资规模不断扩大。可以预见，在未来高等教育快速发展的几年间，山东高校基本建设投融资规模还将继续扩大。当前，我国高等学校基本建设投融资资金来源可以被划分为两大部分:一是财政性基本建设经费；二是高等学校自筹经费即非财政性基本建设经费，包括高等学校向金融机构融资借款、社会捐（集）资办学经费以及其他资金等等。由（表1）可以看出山东省政府十分重视高等教育的发展，对高等学校基本建设财政拨款投资呈持续增长状态。尽管山东省政府加大了对高校的投资力度，但相对于高等学校进行基本建设所需要的建设资金而言仍然是十分有限的，于是各高校加大了自筹基建经费的力度。另外，从（表1）中还可以看到，几年间政府对高等学校的财政拨款投资始终保持在20%左右，高等学校需要自筹解决的资金占80%左右，由此可知当前高等学校进行基本建设的压力仍然巨大，需要自身筹集基本建设的资金占绝大部分。（表2）是山东省省属某师范院校2003年年至2006年进行基本建设的资金来源结构统计表。分析可知该校基本建设资金来源结构总体上以财政性资金和金融机构借款为主，这两项建设资金占全部投融资资金来源的90%还多，而社会捐（集）资经费和其他资金却占全部投融资资金来源的10%还不到。进一步分析看出，该校金融机构借款占全部建设资金的比例为75%左右，是来源最多的建设资金，其次为财政性资金占整个建设资金来源的20%左右。对于社会捐（集）资经费和其他资金在高校基本建设中所占的比例情况基本很少，因为通过校办企业和学校的其他筹资渠道形成的建设资金只占4%左右，通过社会捐（集）资渠道形成的建设资金只占2%左右。也曾对其他省属高校进行过调研考察，其他高校的基本建设资金来源结构与该校非常相似，各部分建设资金比例与该校也大体相当。因此，认为当前高校的建设资金来源结构中金融机构借款在建设资金中所占比例偏大且已经形成风险隐患，社会捐（集）资经费和通过高校校办企业等附属机构缴款而形成的其他资金在建设资金中所占比例过小，有必要采取有效措施对高校的建设资金比例结构不当问题进行调整。
（二）投融资效应分析 （1）教育发展效应。截至2005年底，全省普通高等学校占地面积共10767.8万平方米，比2002年增长了1.2倍，校舍建筑面积达 3823.5万平方米，比2002年增长了1.0倍。2000年以来全省高校净资产年均增长率超过了 30％，全省普通高校由2002年的75所增加到2006年的109所。办学条件的改善 ，使得高校扩招成为可能。高校招生能力的增强为越来越多的高中毕业生提供了接受高等教育的机会。省高等教育毛入学率由扩招前的6.1%达到2006年的21.4%，初步实现了全省高等教育由精英教育向大众教育的跨越。高等教育在校生由2002年的58.4万人，增加到2006年的129.6万人，居全国第一。高层次人才培养能力增强，在校研究生由2002年的1.59万人，增加到2006年的4.1万人。高等教育的迅速发展，进一步提高了山东省人口的整体素质，为全省现代化建设和“科教兴鲁”战略的实施做出了重大贡献。（2）经济拉动效应。国民经济各部门之间不是孤立发展的，各行业之间存在着复杂的依存关系，投资高校基本建设领域也不例外。与投资乘数形成的过程相对应，高校基本建设投资增加首先会引起与其相关生产部门投资需求的增加，投资高校基本建设领域直接增加了建筑材料和机械设备的需求，在需求增加的基础上，引起生产这些产品的部门和为这些部门提供服务的部门需求增加，即建筑材料及其他非金属矿物制品业和机械设备修理业需求增加，在这些生产部门和提供服务部门需求增加后，再引起下一级生产部门及其相关部门的需求增加进而带动其发展，当地建筑业、房地产业、装饰业、金融业、城市公用事业、服务业等第三产业的发展，如此循环最终引起国民经济成倍的增长。由北京大学魏新主持的“扩大高等教育规模对短期经济增长作用”课题研究组的研究表明，在考虑基本建设投融资的情况下，若多提供10万学生的普通高等教育机会，在校舍、仪器设备以及图书等方面的投资共需36.2亿元，其对国民经济总产出规模的拉动可达174.2亿元；若多提供20万学生的普通高等教育机会，在校舍、仪器设备以及图书等方面的投资共需72.4亿元，其对国民经济总产出规模的拉动可达214.8亿元；若多提供30万学生的普通高等教育机会，在校舍、仪器设备以及图书等方面的投资共需108.6亿元，其对国民经济总产出规模的拉动可达322.3亿元。照此测算，山东省2006年的在校生数为129.6万人，按《关于深化高等教育改革的若干意见》中提出的规划目标要求，到2010年山东省普通高等教育在校生数量将达到150万人，今后4年内将净增20万人，则其可直接带来校舍、仪器设备以及图书等方面的投资共计72.4亿元，平均每年需投资18.1亿元，其对山东省国民经济总产出规模的拉动可达214.8亿元，平均每年拉动53.7亿元。可见扩大高校基本建设投融资规模将对山东经济带来巨大的拉动作用。（3）高校财务效应。近年来，山东高校通过使用银行贷款等借入资金，进行了大规模的基本建设，在很大程度上改善了高校的办学条件，但高校改建扩建老校区，建设新校区等大量基建投资、融资使很多高校资产负债比率上升较快，总体财务风险加大。以下用具体数字来分析说明高校进行基本建设投融资所产生的财务效应。某大学是一所省属综合性大学，实行省、市共建，以省为主的管理体制。为了改善办学条件，扩大办学规模，提高学校的综合竞争能力，自1999年至2005年同建行、农行、工行等金融机构建立了密切的合作关系，累计贷款6.6亿元，投入到学校的基本建设之中。该校2003年、2004年进入基本建设的高峰期，2005年底大规模的基本建设投融资活动基本结束。经过几年的建设，学校新增教工宿舍6.2万平方米，新增教学楼7.7万平方米，新增图书馆4万平方米，新增计算中心2万平方米，新增学生公寓15万平方米，较大程度的改善了原有的办学设施。（表3）是该校进行大规模基本建设投融资前后的财务状况对比分析表。不难看出该校通过几年的基本建设投融资活动，其财务状况发生了较大变化。学校总资产由2002年的5.42亿元，增加到了2005年的14.74亿元，增长了171.96%，由此改善了办学条件，使扩招成为可能，在校生人数由2002年的14000人，增加到了2005年的27558人，增长了近一倍。伴随着招生规模的逐渐扩大，学校的总收入由2002年的1.75亿元，增加到了2005年的2.76亿元，增长了57.71%；由于扩大了招生规模，政府拨付的教育事业费也逐年增长，由2002年的0.79亿元，增加到了2005年的1.44亿元，增长了82.28%。但对比（表2）发现该校的资产负债率也大幅度上升，2002年学校的资产负债率仅为27.99%，2003年资产负债率迅速提升，究其原因是因为某大学于2002年开始了加快新校区的建设步伐，大量使用银行贷款造成的。2005年资产负债率达到了56.56%，是学校刚开始进行大规模基本建设投融资活动2002年的一倍多，原因主要是因为学校增加了银行贷款，加大了基本建设的投资力度。
（三）高校还本付息能力分析高校利用大量银行贷款等借入资金可以暂时解决基本建设过程中建设资金不足的问题，但贷款资金就像一把“双刃剑”，在改善贷款高校办学条件，满足学校基本建设需求的同时，支付的巨额本息又使众多高校面临了严峻的财务风险。由于高校近年来不断进行基本建设，而每年事业收入结余又十分有限，大部分高校举债的普遍做法是借新债还旧债，即利息按时计付，贷款展期，贷款规模不断增大。据山东省人大财经委调查，截至2005年5月，山东省教育厅所属23所高校贷款余额75.4亿元，是2004年总收入的1.57倍，其中五所高校贷款余额超过总收入的2倍。这些贷款每年仅利息支付就需要4.3亿元，而省财政对高校投入的增量每年只有1亿元。随着还款高峰期的到来，部分高校就是付息都非常困难。
三、高校基本建设投融资运营体制优化
（一）高校基本建设运营体制的理论基础：项目区分理论 上海市城市发展信息研究中心对上海市多年来在建设资金短缺的情况下，城市基础设施建设过程中取得的成功经验进行总结调研，在《上海市政、公用基础设施投融资发展战略研究报告》中提出了指导城市基础设施建设的项目区分理论，该理论的核心是严格区分经营性项目和非经营性项目，根据项目属性，确立投资主体、资金渠道、运作方式和管理模式。把经营性项目放入社会，吸纳多元投资主体投资，而政府只投资于非经营性项目建设。对于我国公立高等学校，在原来计划经济条件下只有政府一个投资主体，现在若实行项目区分以后，只需确定出政府适合投资的项目范围，那么其余项目的投资主体便是社会。政府每年拨给高校的基本建设拨款相对固定，并且相对于高校进行基本建设所需要的建设资金而言十分有限，拨入高校后应由学校代表政府将有限的财政基本建设拨款投入到最需要的地方，投入到最能带动其他投资主体积极参与学校建设的地方，因此将项目区分理论引入高校基本建设领域，便有了学校投资主体和社会投资主体之分。
（二）高校基本建设投融资项目的分类及应用通过分析高校内部各个具体的建设项目，认为高校内部的建设项目与城市基础设施的建设项目在经济属性上具有相似之处，得出了可以将上海市城市发展信息研究中心提出的指导城市基础设施建设的项目区分理论引入高校基本建设领域的结论。通过认真分析高校各个具体建设项目的经济属性，将高校基本建设项目划分为非经营性、经营性和准经营性，根据项目的属性决定项目的投资主体、运作模式、资金渠道及权益归属等问题。非经营性项目由高校代表政府投资建设，高校应做好规划、保证重点、量力而行、减少风险；经营性项目属于社会投资范畴，可让其真正走向市场，通过公开、公平、竞争招投标方式运作；而准经营性项目，则必须在高校对投资者采取适当补贴及提供政策优惠措施的前提下，按照经营性项目操作模式进行。高校内的办公楼、实验楼、教学楼、校内的道路桥梁、广场工程、供电线路工程、供水管道工程、暖气管道工程、绿化工程、大门围墙工程、燃气管道工程、图书馆、中水处理工程等项目可以被划分为非经营性项目。该类建设项目可能属于投资额比较大的项目，或属于事关学校稳定的建设项目，或属于没有资金流入的项目，对于该类建设项目不能交由社会投资者经营运作，该类项目的投资应该由高校代表下的政府来进行投资建设，按高校投资模式运作才具有效率。但在投资的运作过程中，需要引入竞争机制，按招标制度进行操作，并需提高投资决策的科学性、规范性，以促进投资效益的提高。高校的学生宿舍、单身教工宿舍、学生食堂、校内超市、校内商场、浴室、校内接待服务中心等项目可以被划分为经营性项目。该类建设项目属于设立收费机制的成本比较低，或属于有稳定资金流入的项目。高校可以充分出让该类建设项目的市场，按照“谁投资，谁建设，谁经营，谁受益”的原则，将市场化的投融资理念引入高校，让全社会投资者参与学校建设，来改善学校的办学条件。因此，可以将这类项目充分交于市场，按市场投资模式运作。高校的教师住宅、网络工程、通讯工程、运动场、篮球馆、排球馆、游泳馆、学校礼堂、学校内的微机室等项目可以被划分为准经营性项目。该类建设项目具有设立收费机制的条件，具有潜在的资金流入和利润，但因其政策及收费价格暂时没有到位等因素，目前暂时无法收回成本。该类项目是市场失效或低效的部分，因其具有不够明显的经济效益，市场运行的结果将不可避免地形成资金供给的诸多缺口，应当通过高校对其采取适当补贴或提供政策优惠来维持其运营，待到价格逐步到位及条件成熟时，可以将其转变成经营性项目运作。前述高校基本建设项目的分类划分并不是绝对的、一成不变的，而是可以随着具体环境条件的变化而变化的。学校根据需要通过制定特定政策或完善价格机制以及随着技术进步等办法可以使其经营程度提升，将准经营性项目变成经营性项目，可以将非经营性项目转变为准经营性项目，甚至进一步将其转变为经营性项目。项目区分理论引入高校基本建设领域的核心问题就是“高校主导，社会参与”，要利用优惠政策、导入市场机制，将项目的投资决策权、项目的融资用资自、项目的建设实施权和项目的风险承担权充分交给社会投资主体决定，即坚持“谁投资、谁所有、谁收益、谁承担风险”的原则，将全社会的潜在投资者充分吸引到高校基本建设中来。建立健全社会投资体系，实行市场化运作的最大优点，一方面在于能充分挖掘高校的无形资产和市场机制的功能，有效解决基本建设过程中的建设资金和日后的发展资金问题，高校便可专注于学校的教学和学科建设上，迅速提高学校的办学水平；另一方面按照市场规律办事，投资的完整性和产权的明晰性使得投资者的利益得到确实保障，可以实现双赢目的。
（三）高校基本建设投融资良性体制运行的配套措施 （1）在理念上应当破旧立新。在新的形势下，高校应当切实转变观念，主动面向市场，积极地改进与完善现行的基本建设投融资体制，尽快促进高校基本建设投融资良性运营体制的实现。要转变计划经济时期高等学校对待基本建设的“政府给多少钱办多少事”的被动作风，应当积极主动地面向市场来解决自身在基本建设过程中遇到的困难。在管理理念上要由过去的学校管理转变为学校经营，通过盘活高校内的现有资产，把高校拥有的各种有形和无形资产以及闲置的存量资产，通过多种资本经营方式进行优化配置和有效运作，转化为可以增值的活化资本，使其保值、增值和盈利，以形成高校建设再投资的循环资本。高校树立新的理念可以进一步强化高校发展的自我造血功能，可为投融资渠道的畅通，吸纳社会民间资金铺平道路。因此，树立新的理念是拓宽高校基本建设投融资渠道的关键。（2）关于拓宽投融资渠道。高校除了要继续努力争取政府稳定、不断增长的财政支持同时，更需要积极主动地面向社会多渠道、多方式地筹措建设资金，以不断满足学校发展对建设资金的需求。具体而言，除了政府财政拨款、高校事业收入（包括高校向学生收取的学费住宿费等）、银行贷款渠道形成的建设资金外，还应当包括社会集资（社会捐资、集资，民间自愿集资，发行教育债券、彩票等），资本市场筹集（通过证券市场发行股票等），有偿收取服务费筹资（学校自身对社会提供劳务所收取的报酬形成的基金等）等渠道而形成的建设资金。（3）关于扩展投融资方式。高校应当坚持投融资方式及模式的多样性，凡是有利于基本建设顺利开展的投融资方式和模式都可以利用。高校可以通过BOT（Build- Operate- Transfer）方式、ABS（Asset- Backed -Securitization）方式、“大学城”模式、PPP（（Public Private Partnership）方式、信托产品方式、政府与高校合作共建模式、资产置换方式以及高校试行“准股份制”等方式和模式对高校基本建设项目进行投融资建设。
参考文献：
［1］綦敦祥：《解决高校发展投入问题的思考》，《中国高教研究》2002年第6期。
