摘要：信息披露透明是资本市场的基石，本文探讨中国上市公司透明度的决定因素。根据我们的分析框架，公司透明度由内部激励因素和外部压力因素共同决定。借鉴信号传递理论和理论，在理论分析的基础上，本文以深市上市公司2001—2008的数据为样本，实证检验了透明度的决定因素。结果发现，内部激励因素（信号传递激励与问题）和外部压力因素（市场监管力度）对透明度均有较强的解释力，实证结果与理论分析基本吻合。另外，我们还发现，内部激励因素较好地解释了公司透明度的变化，也是长期透明度的主要决定因素。

关键词：透明度 信息披露 公司治理 信号传递 

单位：中山大学管理学院; 510275