摘要：本文基于380家IPO公司机构投资者报价的详细数据，研究了投资者情绪及承销商在IPO定价过程中的作用。研究发现，投资者情绪越高，询价阶段的机构投资者报价越高。总体上，承销商在机构报价的基础上进一步上调了发行价，但其上调幅度与投资者情绪无显著关系，而与机构报价相对公司内在价值的高低显著负相关。此外，投资者情绪与IPO抑价（以内在价值减发行价度量）显著负相关、与IPO溢价和IPO首日回报率显著正相关。本文丰富了IPO定价的相关文献，并对市场化定价阶段的新股定价监管策略有重要启示。

关键词：投资者情绪 承销商行为 ipo定价 

单位：中央财经大学会计学院; 100081; 清华大学经济与管理学院; 100084