摘要：本文以2006年1月1日至2014年12月31日公布股票期权和限制性股票激励计划的公司为样本，分三个阶段研究了激励对象对上市公司股权激励方式选择的影响。结果表明，在2006-2008年期间，激励对象并不明显影响股权激励方式的选择；但在2009-2011年和2012—2014年两个阶段，激励对象显著影响了股权激励方式的选择。主要表现为，当激励对象中高管所占比例越大时，公司并未选择更适合高管的股票期权，而是越倾向选择获利空间较大、权利和义务对等的限制性股票，且在管理层权力越大的公司中该现象越明显。以上结论表明上市公司对不同激励对象选择股权激励方式时，一定程度上存在机会主义行为，这势必会影响股权激励的效果。

关键词：激励方式 股票期权 限制性股票 激励对象 

单位：北京理工大学管理与经济学院; 100081; 首都航天机械公司; 100076