摘要：本文试图用中国证券市场特殊制度安排解释A股超高的首日收益率.政府管制形成了中国特有的上市公司"壳资源"价值,发行公司在一级市场通过寻租取得壳资源,在二级市场上变现,这是导致一、二级市场价差的基本原因.壳资源价值可以用稀缺指标、公司规模、中签率、蜜月期等变量体现出来,实践证据支持基于上述变量的壳资源假说.

关键词：上市公司 中国 壳资源 证券市场 新股发行价格 

单位：西南财经大学MBA教育中心，四川成都610074