摘要：本文以风险投资退出事件为研究对象，从信息不对称的视角系统考察了风投退出方式的选择机制。本文研究发现，企业处在成熟期、融资需求较高，或风投为有限合伙制、风投出资人具备银行背景，则风投能更有效地缓解企业与外部投资者间的信息不对称问题，增大上市退出概率。本文研究同时发现，阶段投资、联合投资等合同条款有助于风投控制投资后风险、增大上市退出概率；但风投对企业的控制度越高，并购退出的概率越大。本文结论对积极建设风投退出渠道、合理引导风投对中小创新企业的投资亦有一定的启示意义。

关键词：信息不对称 风险投资 退出方式 

单位：浙江大学经济学院金融系 浙江杭州310027