摘要：已有研究表明风险投资机构的网络位置对成功退出有重要影响，但影响机理尚未揭示。本文以Heek-man模型为基础构建一个两步回归模型研究风险投资机构网络位置影响成功退出的机理。先通过第一步选择模型计算出反米尔斯比率，然后在第二步回归模型中引入反米尔斯比率，从网络位置对成功退出的总影响作用中分离出项目选择和增值服务各自的影响作用。运用清科数据库2000年1月1日至2009年12月31日的数据，本文研究发现：在联合投资网络中处于有利位置的风险投资机构既可以选择到高质量的风险项目，也可以为风险项目提供高质量的增值服务，因而能够实现更高的成功退出率。

关键词：风险投资机构 网络位置 成功退出 heckman模型 

单位：西安理工大学经济与管理学院 陕西西安710054