摘要：公司治理溢价研究可以揭示公司治理与企业价值之间的互动机理，不仅有助于深化和丰富公司治理理论，为上市公司优化公司治理指明方向和重点，而且有助于于投资者全面评估企业价值。而对公司治理的客观评价是公司治理溢价研究中的关键问题，本文在以往研究成果基础上，以上证公司治理板块的评选结果为参照样本，给出了检验公司治理评价指标有效性的科学方法，进而验证了以DEA方法构建的公司治理效率值指标的有效性；在此基础上利用联立方程模型对公司治理溢价进行研究．解决了公司治理与企业价值之间可能存在的内生性问题；以2007年中国沪市578家A股公司为样本对联立方程模型进行估计。结果表明，中国股票市场存在公司治理溢价，公司治理效率值每增加0．1，流通盘市场附加值就会有37．2％的溢价。

关键词：联立方程模型 公司治理溢价 有效性检验 

单位：哈尔滨工业大学经济与管理学院