摘要：文章以上市公司的实际控制人——企业集团为研究对象,利用制度变迁理论分析了其整体上市的收益和成本,提出整体上市的动因有二：一是内在化交易成本,实施战略重组;二是虚假财务重组。对整体上市案例的初步研究证实了战略重组动因主要发生在制造产业,绩效优良公司是主体;以“保牌”为目的的“支持性”财务重组未得到证实,以“保配”为目的的支持性财务重组可能具有一定规模,但并不是主流;以“掏空”为目的的财务性重组更可能发生在绩效较差的公司之中。

关键词：整体上市 动因 实际控制人 

单位：北京第二外国语学院国际金融学院国际金融系讲师 经济学博士 北京100044