摘要：银行信贷作为房地产开发投资的重要资金来源，可能通过内生增长的形式表现出乘数效应，使得开发投资总量快速增长。通过建立状态空间模型对房地产开发投资中银行信贷资金的乘数效应进行了实证检验，结果表明房地产信贷的乘数效应确实存在；并利用历史数据对乘数大小进行了估计，测算了乘数效应的收敛时间。基于模型结果对我国银行信贷调控政策的有效性进行了检验和分析，结果表明我国的紧缩性信贷调控政策对房地产开发投资有显著影响，而刺激性信贷调控政策对房地产开发投资的影响并不显著。

关键词：房地产信贷 乘数效应 状态空间模型 信贷调控 

单位：中国科学院数学与系统科学研究院 北京100190 中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心 北京100190