摘要：从系统性风险的界定出发，综合考虑系统性风险的两个视角，基于保险公司的股票数据探讨保险业的系统性风险．通过构造Kendall协同系数检验整体依赖性和尾部依赖性，以（非对称）尾部依赖性为切入点，构造SV—t模型和厚尾的SV—GED模型，利用AIC准则和Hit检验法对不同依赖结构的copula模型进行筛选．通过实证分析，检测出中国人寿、中国平安和太平洋保险公司的非对称尾部依赖结构，认为保险业可能成为系统性风险传导链条上的一环，并且完全可能自身隐含和集聚系统性风险．结论部分分析了系统性风险的原因，针对如何降低下尾风险依赖提出政策建议，为我国保险业宏观审慎监管提供一些支持材料．

关键词：系统性风险 尾部依赖 hit检验 sv模型 

单位：对外经济贸易大学保险学院 北京100029 对外经济贸易大学应用金融研究中心 北京100029 中国科学技术发展战略研究院综合发展研究所 北京100038