摘要：以ASV—EVT模型为边缘分布函数，运用三种Copula簇方法研究了QFII和HS300指数之间的相关关系．研究结果表明：BBlCopula较好地刻画了两指数尾部相关的非线性、非对称特征，且较好地拟合了相关结构，表明两指数在低迷时期的相关性明显高于其活跃时期的相关性．同时回测检验显示Copula—ASV—EVT模型能有效测度两指数组合的市场风险．进而，基于2006—2012年样本实证得出QFII一直坚持价值投资的有力证据．同时，随着QFII数量的增长和上市公司分红制度的完善，中国证券市场面临价值投资理性回归的极好机遇．

关键词：copula函数 相关结构 价值投资 在险价值 qfii持股指数 

单位：贵州财经大学金融学院; 贵阳550025; 重庆大学经济与工商管理学院; 重庆400030; 吉林大学计算机科学与技术学院; 长春130023