摘要：文章通过将标的资产波动率分解为不相关的两个组成部分，构建了期权定价模型，并求解了相应的期权定价公式．分析新模型在标的资产收益率的偏度与峰度、隐含波动率等方面的重要特征，并利用市场数据对模型进行了拟合．研究表明：将波动率进行分解，以适应于其组件不同的运动过程，从而扩展了模型的适用场景；利用波动率组件的相互作用，即使在波动率参数较低时，也可以令短期期权获得明显的尖峰、波动率微笑等形态特征，从而有效地规避了单因素随机波动率模型的缺陷；同时，通过波动率分解引入新的风险源，模型具有更好的定价效率．

关键词：期权定价 随机波动率 波动率分解 偏度与峰度 

单位：东方证券股份有限公司系统研发总部; 上海200010