摘要：随着金融全球化与自由化进程的加快以及人民币汇率体制改革和中国企业股权分置改革的深化，外；12市场与股票市场间的信息流动和风险传递进一步加强。通过小波多分辨分析能够从不同尺度研究外；12市场与股票市场间的波动溢出效应，以达到从时频2个角度同时进行研究的目的。实证结果表明，人民币f12率波动与股票价格波动的低频信号具有协整关系。其独到之处在于发现不同交易周期上波动溢出效应存在非一致性：短期主要表现为股票市场向外；12市场的单向波动溢出；而随着交易周期的加长，则表现为双向波动溢出效应。

关键词：多分辨分析 外汇市场 股票市场 波动溢出 

单位：湖南大学工商管理学院 长沙410082 湖南大学金融与投资管理研究中心 长沙410082 DepartmentofMathematicsandStatistics UNC-Charlotte NC28223-0001 USA