摘要：开展金融风险溢出效应的研究，对于避免金融风险从一个国家、地区或市场迅速地传播到其它的国家、地区或市场具有重要的意义。早期的金融风险溢出研究只考虑前二阶矩，即均值的溢出效应和方差的溢出效应。在一元GARCD-JSU模型的基础上，构建了世界因子、地区因子及单个市场因子三个因子模型，并对高阶矩风险的溢出效应进行了分解，用于研究金融高阶矩风险在世界、地区和单个市场之间的溢出效应。最后，对亚洲一些主要国家和地区金融风险溢出效应进行了实证研究。

关键词：因子模型 jsu分布 风险溢出 高阶矩 

单位：山东工商学院数学与信息科学学院 山东烟台264005 天津大学管理学院 天津300072