摘要：最近的研究表明，房地产市场价格波动与金融脆弱性有着密切的联系。本文从房地产价格波动对金融脆弱性的影响这个视角，通过选取宏观经济面和微观金融两个层次的六个指标编制衡量我国脆弱性的指数，并建立向量自回归模型对房地产价格波动与金融脆弱性进行定量分析。实证结果表明：金融脆弱性与房地产价格波动存在着双向的因果关系；房地产价格波动在较短期内对金融脆弱性有一定负向影响，随后对其有正向影响；对于房地产价格波动的冲击，银行部门对其的反应更加敏感，且在较短期内房地产价格波动对宏观经济与银行部门有一定的积极影响，但是随后会加剧其脆弱性，且对宏观经济的影响程度相对较大。

关键词：房地产价格波动 金融脆弱性 var模型 

单位：长沙理工大学经济与管理学院 湖南长沙410004 中国科学院数学与系统科学研究院管理、决策与信息系统重点实验室 北京100080 长沙理工大学数学与计算科学学院 湖南长沙410004