摘要：文献中，在险值估计方法一般基于线性假设，但是该假设在实际中很难满足，需要为此提出非线性的在险值估计方法。与以往传统模型一般假定变化发生在“时间”点上不同，门限双自回归（TDAR）因状态空间的不同而建立不同模型来对非对称性、结构变点等非线性现象进行刻画，并同时允许均值和波动率过程的结构变化。本文首次基于TDAR建立TDAR—VaR方法，并对上证指数和香港恒生指数进行了实证研究和对杠杆效应进行了分析。实证分析发现TDAR-VaR较好地预测了市场风险。

关键词：门限双自回归模型 在险值 非线性 杠杆效应 

单位：中国科学技术大学统计与金融系 安徽合肥230026 中国人民银行征信中心 北京100031 中国人民大学商学院 北京100872 中国银行风险管理部 北京100872 中国科学院数学与系统科学研究院 北京100190