摘要：本文研究了日收益率之下开放式基金的业绩评价和检验问题，提出了改进的条件自回归expectile（CARE）模型并应用到基金业绩评价的问题研究中。首先运用非对称最小二乘法（ALS）对动态的CARE模型进行半参数估计，得到样本基金收益率序列的VaR值和ES值。其次，使用计算结果对样本基金的日收益率进行风险调整，得到基于VaR和ES修正的Sharpe比率。最后，在实证研究中，本文使用传统的Sharpe比率、基于VaR和ES的Sharpe比率对我国56只开放式基金在2005-2011年间的业绩进行了实证分析，结论显著证明了CARE模型在极端风险度量上更精确，在基金评价和检验中的应用中是可行的。

关键词：sharpe比率 非对称最小二乘法 条件自回归expectile模型 var es 

单位：上海财经大学统计与管理学院 上海200433 中国科学院数学与系统科学研究院 北京100190