摘要：针对目前缺乏美元当日汇率对其他汇率市场隔夜风险影响的研究，本文在CAViaR模型中的AS模型和SAV模型基础上提出隔夜-AS模型和隔夜-SAV模型来测量汇率隔夜风险，并对日元汇率，人民币汇率和港币汇率2009年到2014年的数据进行实证分析，研究结果表明隔夜-AS模型和隔夜-SAV模型均优于AS模型和SAV模型，且隔夜-AS模型又优于隔夜-SAV模型。这三个汇率的隔夜风险均受到滞后风险的影响，且人民币汇率所受滞后风险最大，美元指数的波动都将加大这三个汇率市场的隔夜风险，美元对日元和港币汇率的冲击大于对人民币汇率的冲击，美元走弱对这三个市场隔夜风险影响大于美元走强所带来的影响，这些都为我国汇率隔夜风险的管理提供了新的方法和思路。

关键词：条件自回归分位数风险价值 汇率市场 隔夜风险 

单位：华中科技大学经济学院 湖北武汉430074